2010年中山公用事业集团股份有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2010 年中山公用事业集团股份有限公司信用评级报告 评级主体 中山公用事业集团股份有限公司 基本观点 长期信用级别 AA 中诚信国际评定发行主体中山公用事业集团股份有限公 司（以下简称“中山公用”或“公司”）2010 年信用级别为 AA ， 评级展望 稳定 评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了中山市地区经济实力和发展潜力、中山 中山公用 2006 2007 2008 2009.9 公用在中山市公用事业领域的垄断经营优势、政府的有力支持 总资产（亿元） 25.86 41.40 45.03 54.07 及整体上市对公司竞争力的有效提升。同时，中诚信国际也关 所有者权益(含少数股东权益)（亿元） 10.78 26.54 34.28 39.89 总负债（亿元） 15.08 14.87 10.75 14.18 注到公司水务业务规模不大、投资收益波动对公司利润稳定性 总债务（亿元） 11.07 11.33 7.27 10.40 的影响以及资本支出压力的增大等因素对公司整体信用状况 营业总收入（亿元） 4.58 5.27 6.42 5.54 的影响。 EBIT（亿元） 3.98 12.60 6.42 6.26 优 势 EBITDA（亿元） 4.76 13.46 7.37 - 经营活动净现金流（亿元） 1.81 1.25 2.05 1.81 良好的发展机遇。随着我国城市化水平不断提高、人口持 营业毛利率(%) 37.35 36.90 37.71 37.96 续增长，以及水价形成机制和相关立法的逐步完善和水务 EBITDA/营业总收入(%) 103.99 255.41 114.79 - 行业市场化改革的逐步深入，我国水务行业面临良好发展 总资产收益率(%) 15.39 37.47 14.86 16.84 机遇。 资产负债率(%) 58.31 35.91 23.88 26.22 良好的腹地经济与政府支持。中山市地区经济发展势头良 总资本化比率(%) 50.66 29.92 17.50 20.68 好，为中山市公用事业领域的经营创造了有利的外部环境。 总债务/EBITDA(X) 2.32 0.84 0.99 - 中山公用在中山市公用事业领域具有一定的垄断经营优 EBITDA 利息倍数(X) 6.37 19.21 9.73 - 势，得到政府的有力支持。 注1：所有财务数据为公司三年连审备考模拟财务报表，所有财务数据均按《企 业会计准则(2006)》编制。 整体上市提升公司竞争力。2008 年公司吸收合并中山公用 注2 ：2009年三季度财务报表未经审计，且财务指标已经年化。 事业集团有限公司暨向 5 家乡镇供水公司定向增发，壮大 了资产规模和资本实力，核心