2018年广州珠江实业集团有限公司.PDF

2018 年广州珠江实业集团有限公司 2018 年广州珠江实业集团有限公司 社会领域产业政府和社会资本合作 （PPP）项目专项债券 社会领域产业政府和社会资本合作 （PPP）项目专项债券 信用评级报告 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2018)010389 】 2018 年广州珠江实业集团有限公司社会领域产业政府和社会资本合作（PPP）项目专项债 评级对象： 券 主体信用等级： AAA 评级展望： 稳定 债项信用等级 AAA 评级时间： 2018 年7 月2 日 本次发行： 不超过10.20 亿元 发行目的： 项目投资，补充营运资金 存续期限： 15 年 偿还方式： 每年付息一次，到期一次还本 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 主要优势： 第一季度 金额单位：人民币亿元  股东支持。珠实集团为广州市国资委直属企 母公司口径数据： 业，股东背景较强，能够在资产注入、增资等 货币资金 17.53 25.17 13.98 19.34 刚性债务 117.31 174.14 141.95 159.31 方面得到较大支持。 所有者权益 35.13 39.49 54.16 53.80 经营性现金净流入量 -23.04 13.53 0.55 1.85  业务协同性较强。珠实集团已形成了建筑施 合并口径数据及指标： 工、工程服务、房产开发、物业出租以及旅游 总资产 338.84 636.35 714.10 745.86 酒店等多业务协同发展的格局，综合经营能力 总负债 252.51 488.30 545.05 572.42 刚性债务 174.28 298.82 362.63 385.95 较强，在华南地区具有一定的竞争优势。 所有者权益 86.33 148.05 169.06 173.45  土地成本优势。珠实集团在建及在售房地产项 营业收入 114.17 151.44 182.99 35.36 净利润 8.82 9.81 12.52 5.32 目拿地时间较早，土地成本优势较明显，并有 经营性现金净流入量 5.96 -9.70 -5.86 -4.87 三旧改造政策支撑，项目效益良好，房产销售 EBITDA 17.18 19.82 23.78 - 价格弹性较强。 资产负债率[%] 74.52 76.