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2018-09-12 发布于湖北
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通信行业：8405117287.pdf

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通信行业：8405117287

细分行业中寻找优质标的 �——通信行业2010年下半年投资策略周励谦 2010年6月主要观点运营商后重组时代竞争激烈态势不减，3G营销投入过大，严重拖累业绩表现，“收获期”出现依然需要等待。从全球看，未来电信投资总量稳中略升，但新兴市场占比逐渐扩大。从国内看，电信投资自2009年高峰期后将出现调整，但光通信、网优运维、增值服务等细分行业景气度有望持续。围绕受益国内需求景气、海外需求复苏和产业进一步 “中”移，并具有估值优势的公司选择投资标的。 P2 P2 PP22 运营商、设备商业绩反差明显运营商、设备商业绩反差明显运运营营商商、、设设备备商商业业绩绩反反差差明明显显 1 1 11 行业前期表现回顾行业前期表现回顾行行业业前前期期表表现现回回顾顾 P3 P3 PP33 设备商股价走势表现明显强于运营商 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 中国联通 -A 中国联通 -H 中国电信中国移动沪深300 恒生指数通信设备指数数据来源：WIND资讯 P4 P4 PP44 电信运营业增长日趋放缓运营商收入、利润整体增速放缓中国电信业收入增速近年来持续跑输GDP 运营商收入、利润整体增速放