第一章 论银行业的股东掠夺与经理人d7pnkr9l.pptVIP

论银行业的股东掠夺与经理人掠夺 唐 旭 中国人民银行研究生部 北京 * 第一节 股东掠夺及其分析 ?一、????? 股东掠夺概念 股东掠夺就是股东利用破产牟利的行为。 * 二、????? 股东掠夺行为分析 （一）银行的不良资产如此多，而急切地想进入银行业的投资者也很多。这是在极端情况下，中国出现的“悖论”。 （附表1） （二）一个简单的利益分析模型 。 * A、税收约束 假定某银行有１０００单位的资本，当年的账面利润为１５０单位，其税前资本利润率为１５％。同时，当年贷款为１００００单位，当年坏账也为１５０单位，坏账率即为１.５％。这是一个很合理的假设。按照国际通行的会计准则，该银行当年的盈利为零，即： 式（1） * 不冲销坏账时： 税收收入为：式（2） 股东收益为：式（3） 股东收益率为：式（4） 假定银行不增资，全部收益用于股东分红：式（5） 当式（6）成立，股东就收回了全部投资 同时，银行的坏账积累为：式（7） * 当投资者的收益小于其初始投资额，即式（8）成立时，股东对银行的约束会比较强 一旦投资者的总收益等于或大于其初始投资额，即式（6）成立，且式（9）也成立时，银行的增资请求往往得不到股东的响应 * 在这种制度安排下，很容易理解“民营”资本对银行业的投资冲动，即使投资者不能很容易地从参股的银行贷款，但他们可以得到很好的利润保证而不用承担坏账的损失。显然，这符合投资者的心理而成为投资者追求的理想目标。 * 政府行为： 在这种制度安排下，政府N年的收益为 式（10） 银行不倒闭，税收可以继续，若银行倒闭，则税收为零。所以，政府倾向于维持，而不愿银行倒闭。 政府与银行在此问题上，利益一致。 * 三、????? 非红利掠夺方式 假定E0为股东的投资额，C1是股东从本银行贷出款项的余额（包括股东自己的企业和关联企业），那么，当 C1 E0 时，股东将不会认真关心银行的经营管理，而只想如何从银行取得更多贷款。 * 第二节 金融危机与经理人掠夺 一、危机前的经理人行为分析。 经理人的收入Em为： Em=W+Bo+OP (11) 经理人的奖金函数为： Bo=F(As,Yb,Po,μ) (12) 股权期权函数同（12） 也就是说，经理人的激励完全受银行的扩张和银行当期收益变动的影响 * 二、危机中的经理人行为分析。 经理人在危机中，若“自救”成功，经理人成为有功人员，可能向董事会提出更高的奖金或期权要求。 若“自救”不成功，经理人被解雇，还可获得一笔补偿 * 因此，我们的分析表明了，在金融危机中，经理人并不对银行前期的高风险政策负责，只收获危机前的收益，危机对经理人的惩罚只是声誉上的。单个经理人受到声誉损失时，惩罚是很严重的，一旦危机是整个系统的，那么由于整个金融业都面临同样的问题，受声誉惩罚的不是个别经理人，而且整个金融业的经理人，这样的声誉损失就可以忽略不计了。 金融业的经理人通过制造危机获得了最大收益。 * 第三节 可能的政策选择　　 一、加强对金融机构的监管。 首先，坚持资本监管的重要性 其次，对股东和高级管理者的收益要进行适当管理。 * 二、中国的金融业如何加强监管 1、改变坏账与利润分离的财务管理方式，规定商业银行的账面利润首先要冲抵坏账后才能表现为真实利润 2、严格执行资本监管原则，从整体上解决中国银行业资本不足的问题 3、通过资本监管，进一步放开银行业，以填补某些真空地带 4、通过资本监管，解决银行业创新不足的问题。 * 5、 通过资本监管，限制银行表外业务的过度膨胀。 6、通过资本监管，增强银行投资者与经营者的风险意识，防止过度竞争造成的行业伤害。 7、在金融业实行薪金限制也是合理的 * * * * * * * * * * * * * * * * * * *