原油（钟美燕）短期供应压力拖累市场信心.PDFVIP

能源化工策略周报 内容摘要： 原油 （钟美燕）：短期供应压力拖累市场信心 1、大国外交不稳定性加剧 首先，中美贸易战继续加码，市场担忧情绪加剧。周三中美两国针对第一波500 亿商品的剩 下的 160 亿美元的商品互征关税。商务部称，美方决定自 8 月23 日起对160 亿美元中国输美产 品加征25%的关税，又一次将国内法凌驾于国际法之上，是十分无理做法；中方为维护自身正当 权益和多边贸易体制，不得不做出必要反制，决定对 160 亿美元自美进口产品加征25%的关税， 并与美方同步实施。 其次，沙特和加拿大的矛盾激烈化。沙特央行和国家养老基金已指示其海外资产管理的经理， “无论成本如何，都要抛售加拿大股票、债券和现金”。这轮抛售始于周二，突显出沙特正展示 其金融和政治实力，警告外国不要干涉其主权事务。 2 、原油供应层面出现分歧，但市场对供应面增加的担忧上升。 沙特告诉欧佩克，它在7 月份削减了产量，但美国政府和独立机构的预估数字显示，沙特提 高了产量，且数据相差高达50 万桶/ 日（沙特官员上周公布的数据为7 月产量下滑20 万桶至1029 万桶/ 日。但普氏能源数据显示，沙特7 月增产至1060 万桶/ 日，EIA 给出的预期也与此接近）。 俄罗斯7 月产量增加至 1121 万桶/ 日，达到减产前的峰值水平。市场预期这两个原油产量最 大的可能增量国增产，导致市场对供应面增加的担忧加剧。此外，近期加拿大Syncrude 产油设施 重启，原油供给有望进一步增加。 3、需求层面，中观库存降幅不及预期以及出口扰动 美国8 月3 日当周EIA 原油库存 -135.1 万桶，当周EIA 库欣地区原油库存 -59 万桶，当周 EIA 汽油库存 +290 万桶，当周EIA 精炼油库存 +123 万桶，当周EIA 精炼厂设备利用率 +0.5% 。 普氏的船舶机构cFlow 的数据显示，6 月份，中国进口1450 万桶美国原油，达到历史最高水 平，但7 月份下降至690 万桶，预计8 月份的抵达的美国原油进口将减少至600 万桶。此前中石 化曾称要停止美原油的进口。关税政策带来的不稳定性直接影响了企业的贸易行为，增加了企业 经营的风险。 4 、内盘原油与国际原油走势分化 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 能源化工策略周报 短期来看，我们认为WTI 与Brent 面临一定的下行压力。而国内原油受益于人民币的急速贬 值以及市场正处于切换的时间节点，尚不成熟，走势会相对独立。因而不建议趋势看空内盘油。 1812 合约短期有压力，但在情绪好转时仍将表现出较大的弹性。 PTA （杨闯）：现货偏紧价格推涨，期价涨至四年来高位 PTA 价格延续上周强势，近月合约上涨318 元/吨或4.62% ，收于2015 年以来高位7204 元/ 吨。1901 主力合约上涨378 元/吨或5.84%收于6846 元/吨，9-1 价差从418 元收窄至358 元/吨。 近期PTA 价格连续上涨，交易所提示交易风险。与此同时，下游经编等行业发布停产倡议书，市 场担忧未来聚酯需求受到影响，双重因素影响下，PTA 价格出现回调，不过PTA 供需格局向好， 虽然逸盛石化220 万吨装置临停复产，不过下游聚酯维持高开工，无论是TA 社会库存还是仓单 数都环比下降至年内低位。成本角度，虽然原油以及石脑油价格出现回调，不过 PX 价格保持坚 挺，叠加人民币贬值，PTA 成本重心抬升。成本和供需支撑下，现货价格保持强势，截止周五成 交在7300-7500 元/吨，CCF 价格涨至7410 元/吨，环比上涨660 元/吨或6.6%，多重利多影响， PTA 价格涨至年内高位。 中长期，PTA 供需格局良好不变，PTA 今年没有新增产能，PTA 旧装置重启仍有不确定性， 而下游聚酯产能投放较为密集，在上半年投放200 多