防守为王,看转型和稳增长.PDFVIP

行业研究.研究报告 2013 年 06 月16 日 湘财证券研究所 非汽车交运设备行业 行业中期报告 防守为王，看转型与稳增长 ——2013 年机械行业（非汽车交运设备）中期投资策略 相关研究： 投资要点： 1.非汽车交运设备：前两月投资数据  船舶海工：具防守价值，寻转型与新兴 稳健，改革将利好货车制造 2013 年上半年克拉克松运价指数整体在底部徘徊，接近危机时候09 2013/03/13 年初的表现，相较持续更长的时间。在2013 年全球经济和贸易温和复苏 的预期下，全球新增运力仍大于对运力需求的增长，必将压制运价的向好 2.非汽车交运设备：造船板块异动点 转变。预计2013 年下半年新造船价格及运价指数继续向下寻底徘徊，虽 评 2013/02/25 然新船订单呈现“小阳春”，但预计全年新船订单仍将处于低位，维持新 接船舶订单在6000 万载重吨，行业难走出“寒冬期”。 行业评级：增持 （持续） 据监测数据来看，海上油气开发维持高景气，2013 年全球海工市场 景气有望延续（提升预计至700 亿美元），在我国需求兴起和海工扶持政 近十二个月行业表现 策发挥作用下，随着我国在海工辅助船方面突破及新韩主平台订单溢出， 9% 我国海工行业2013 年份额有望提升至超过20% ；从产业链视角看，随着 钻井平台订单日渐交付投入油气开发，建议开始关注生产及辅助相关设备 -1% 端，有望迎来新一波的订单高峰。 -11%  铁路设备：存不确定性，寻稳增长 -21% 随着2013 年度投资规划确定（投资6500 亿元，通车大于5200 公 里），从规划投资结构来看，车辆需求（1170 亿）等投资规划达到 1300 非汽车交运设备 上证指数 亿元，显示当下车辆运输缺口下对车辆需求的迫切，但是因铁道部撤销的 % 1 个月 3 个月 12 个月 改革影响，相关车辆设备的招标进度有所延缓，后续招标的不确定性成为 相对收益 2.14 4.24 7.72 压制板块估值的主要因素。 绝对收益 -0.60 -0.94 -1.14 城轨作为地方拉动经济增长的利器，国家层面审批支持，即将全面展 注：相对收益与上证指数相比 开建设步伐，根据已审批项目估测十二五期间投资规模将达到1.2 万亿， 将带动年均600 亿元的设备需求（年均约200 亿的车辆购臵需求）；预计 分析师：仇华 2013 年各地地铁建设投入约2800 亿元，随着城轨建设推进，设备逐渐 执业证书编号：S0500512060001 进入交付期，铁路设备下游需求市场进一步扩大。 联系人：刘攀 未来仍需关注建设资金、车辆等招标的落实进度及铁路作为稳定经济 Tel：0218009 可调节项下的规划提升预期，当前来看，铁路建设投资仍处于平稳期间， 后续随着招标启动、线路开通带来的需求效应释放，行业存在估值修复的 Email：lp3454@ 机会，铁路设备行业仍值得中期投资布局；中长期来看，低