内地货币环境和金融稳定最新发展.PDFVIP

二零一七年第三季經濟報告 專題 2.2 內地貨幣環境和金融穩定的最新發展 香港作為國家的「南大門」，與內地在經貿及金融上的聯繫愈趨緊密，故此內 地的貨幣環境和金融穩定與香港經濟亦息息相關。本專題按選定的一系列宏觀 經濟及貨幣指標扼要分析，概述二零一七年以來內地在貨幣政策及防控金融風 險方面的最新發展。 二零一七年首三季，內地廣義貨幣供應(M2) 的增速持續回落( 九月底M2 按年增 長 9.2% ，分別較六月底及三月底低 0.2 及 1.4 個百分點) ，並且低於年初訂下 12%左右的目標；但與此同時，融資和信貸的增長仍保持平穩，社會融資規模 存量 ( 1 ) 及金融機構人民幣貸款餘額的按年增長維持在 12- 13%的水平(圖 1 ) 。 M2 增速放緩但融資及信貸增長保持穩定的勢頭，在某程度上反映內地當局一 方面加強金融監管，降低金融體系內部槓桿，縮短金融資金鏈；同時亦就實體 經濟的融資需求作出應對，提高了金融服務實體經濟的效率和水平。 事實上，自二零一六年十二月起，中央經濟工作會議已明確表示，須把防控金 融風險放到更加重要的位置。因此，內地貨幣供應和融資信貸指標的變化，正 好反映中國人民銀行( 人民銀行) 按照這個方向落實貨幣政策，在內地經濟穩定 增長與供給側結構性改革之間作出適當平衡。整體而言，貨幣政策保持穩健中 性，維護流動性基本穩定的大方向沒有改變。 圖 1 ：內地實施穩健中性的貨幣政策，M2 增速放緩，但融資和信貸增長平穩 與一年前同期比較的增減百分率 16.0 金融機構人民幣貸款餘額 15.0 14.7 14.3 社會融資規模存量 14.0 廣義貨幣供應(M2) 13.5 13.0 13.1 13.4 12.9 13.0 12.4 13.4 13.0 12.8 12.8 12.0 12.4 12.5 12.5 11.8 11.0 11.5 11.3 10.6 10.0 9.0 9.4 9.2 8.0 二零一六年 二零一六年 二零一六年 二零一六年 二零一七年 二零一七年 二零一七年 三月底 六月底 九月底 年底 三月底 六月底 九月底 ( 1 ) 社會融資規模存量指實體經濟 ( 境內非金融企業和個人 ) 從金融體系籌募的資金餘 額。 1