进出口双现回落不改外贸向好趋势.PDFVIP

证券研究报告/ 宏观研究 /数据点评 日期：2017 年8 月8 日 进出口双现回落 不改外贸向好趋势 ——2017 年7 月外贸数据点评 分析师：陈彦利 Tel ：021 E-mail ：chenyanli@  主要观点： SAC 证书编号： S0870517070002 进出口双现回落，不改外贸向好趋势 7 月份进出口增速较上月有所回落，其中出口增长11.2%，较上月下 滑6.1 个百分点，进口增长 14.7%，较上月下滑8.5 个百分点；贸易 顺差 3212 亿元。从贸易结构来看，一般贸易进出口占比继续提升， 加工贸易占比继续回落，贸易方式结构有所优化。从进出口主要国别 来看，对欧盟、美国、东盟等贸易伙伴进出口均呈现增长态势。出口 方面，当前世界经济总体复苏步伐加快，中国主要出口市场需求扩张， 有望继续支撑中国出口增长。进口方面，国内经济稳中向好的局势不 变，将带动进口进一步增长。从进出口企业类型来看，民营企业进出 口增长比重提升，第一大出口经营主体的地位进一步巩固。外贸虽较 上月有所回落，主要受到了去年同期基数较高的影响，但仍然保持着 两位数的增长，且顺差进一步扩大，短期回落不改外贸向好的趋势。 股市回暖向上，债市盘整待破 经济回升+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情。监管强化对 市场风险偏好冲击较大，市场估值下降较多。经济“底部徘徊”的市 场共识并没有变化，货币偏紧程度再上升，也不为市场认可。在“去 杠杆”为核心的宏观政策体系下，资本市场上的风险偏好仍然较低， 受价格变化带来的企业效益改善差异，使得大盘蓝筹单独向好的局面 仍将持续。债市震荡格局依然未有突破。经济稳中边际向好，但底部 徘徊格局不变。当前M2 破 10 难以适应经济转型要求，货币或存在 边际放松倾向。我们相信利率在之前调整过头效应下，将逐步修正， 债市回升趋势也将逐渐成形，盘整格局下更需耐得住寂寞。经济稳中 趋升和工业经济效益回升前景，下半年资本市场整体将延续逐渐回暖、 波动回升格局，市场底部或将逐步抬高，年内上证综指有望抬高到 3500 上方。 顺差维持高位，汇率稳中偏升 7 月进出口高位回落，但不改外贸回稳向好态势，经济仍然稳中向好。 世界经济同中国经济一道延续平稳回升态势，造就了中国外贸平稳发 展的基础。大宗商品的价格在2016 年4 季上涨后进入一个新的平衡 区，进口增速在基数作用下仍会延续3-6 月