深度研究探究借助城市综合体,传统零售向现代商业进军-1.pdfVIP

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2018-09-17 发布于湖北
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深度研究探究借助城市综合体,传统零售向现代商业进军-1.pdf

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深度研究探究借助城市综合体,传统零售向现代商业进军-1

司公市上商业贸易 2013 年 03 月 05 日究研司公南京中商 (600280) ——借助城市综合体，传统零售向现代商业进军 / 究研度深报告原因：调整投资评级增持盈利预测: 单位：百万元、元、%、倍首次评级营业增长净利润增长率每股收毛利率净资产市盈率 EV/ 收入率益收益率 EBITDA 市场数据： 2013 年03 月05日告报究研券证 2011 6,579 33.2 53 15.5 0.37 21.0 8.2 97.0 18.4 收盘价（元） 37.65 2012Q3 4,099 -5.2 59 20 0.41 21.04 8.66 一年内最高/最低（元） 38.2/24.48 2012E 6,200 -5.8 104 94.7 0.72 22.0 13.8 52.3 20.2 上证指数/深证成指 2326/9341 2013E 9,243 49.1 442 325.3 3.08 25.0 36.9 12.2 14.0 市净率 7.4 2014E 12,741 37.8 655 48.4 4.56 25.0 35.4 8.27 12.3 息率（分红/股价） - 注：“市盈率”是指目前股价除以各年业绩; “净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE; 流通 A 股市值（百万元） 5025 注：“息率”以最近一年已公布分红计算投资要点：基础数据: 2012年09月30日每股净资产（元） 4.71 城市综合体模式顺应了未来体验式消费的大趋势：电子商务的出现改变了居资产负债率% 91.59 总股本/流通 A 股(百万) 144/144 民的消费习惯、分流了传统百货的销售流水，作为未来体验式消费的代表平台，流通 B 股/H 股（百万） -/- 城市综合体的体量庞大、配套功能丰富、可融合元素更多、对外部商圈依赖度较低，将是中国居民未来消费的主流场所。南京中商借助大股东的地产实力，一年内股价与大盘对比走势：以“消费+体验”的城市综合体为载体发展现代商业，准确把握了行业发展趋势，未来的市场成长空间彻底打开。