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公
司
研
究 DONGXING SECURITIES
轴和电动差速器成新增长引擎 产 2014 年05 月20 日
强烈推荐/维持
东 业链整合初现端倪 精锻科技 调研快报
兴 ——精锻科技(300258)调研简报
证
苏杨
券 关注1:轴产品进入奥迪变速器配套体系,产业链纵向整合初现端 010 suy ang@dxzq.net.cn
股 倪。 执业证书编号: S1480512090002
份 交易数据
有 公司既有产品全部为乘用车齿轮,但目前轴产品已经确定将为奥迪 52 周股价区间(元) 11.71- 14.58
限 天津变速器厂DL382 项目双离合变速器配套。配套范围覆盖奥迪天
公 津变速器厂全部45 万套产能。公司初涉轴市场即拿下奥迪这样的 总市值(亿元) 21.08
司 高端品牌订单,显示了强大的铸造技术实力和生产线的高水准。大 流通市值(亿元) 8.3
证 众对公司的轴产品相当认可,而目前大众在国内的变速器轴只能靠 总股本/流通A 股(万股) 18000/7086
券 德国的德西福格公司在中国的全资工厂配套,且其供货占比很高。 流通 B 股/H 股(万股) /
研 我们认为精锻有望成为大众在中国市场轴类重要供应商,这符合大 52 周日均换手率 2.54
众分散产业链风险的利益诉求。为奥迪配套一方面意味着轴产品将
究 52 周股价走势图
报 持续提升公司业绩。目前自动变速器是大势所趋,公司轴产品将有
广泛的成长空间。而自动变速器相较手动变速器对轴的精度要求大
告 沪深300 精锻科技
幅提升,则将为公司这样依托高端装备生产优质轴产品的企业构筑 39.2%
护城河。另一方面轴产品可以与齿轮产品结合,构成变速器成套组
件。这将打开公司产业链纵向扩张、由零件向部件供货转化的想象
19.2%
空间。
-0.8%
关注2:电动差速器成为新的增长点。
公司 2014 年下半年将开始通过吉凯恩为福特和丰田泰国工厂配套 -20.8%
5-21 7-21 9-21 11-21 1-21 3-21
电动差速器齿轮七件套。电动差速器目前集中与公司三工厂生产,
预计 2015 年就可以形成2600 万美元的供货能力。电动差速器为电 资料来源:东兴证券研究所
动式差速器,可以由电机和控制系统控制,而且电动差速器集成了
其他零部件的功能,符合汽车电子化的大方向。机械式传统差速器
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