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经济附加值在我国应用问题研究 　　 摘要：随着信息时代的到来，企业的内外部经营环境发生了重大的变化，在新的商业环境中，传统的会计衡量标准和旧的管理模式日趋落伍，于是经济附加值这一全新的业绩评价指标的研究课题就提上日程。本文通过分析经济附加值的概念以及优点来研究它在我国的实用性，希望能对我国企业建立经济附加值管理评价体系有一定的启发。 　　关键词：经济附加值；息前税后经营利润；业绩评价 　　一、经济附加值的起源 　　1． 经济附加值的概念。 　　经济附加值即ＥＶＡ，是一种对比资本成本的评估企业资本经营业绩以及反映资本增值情况的业绩度量指标。 　　美国斯特恩?斯图尔特公司于20世纪８０年代初期首次提出了反映企业资本净效益的经济附加值指标,强调在计算企业利润时,必须考虑企业全部的资金成本。ＥＶＡ方法提出后, 在美国学术界和商界均得到高度的重视，许多世界著名的公司、基金，如ATT、ＪＰ摩根、奥本海姆、加州公共雇员退休系统等都先后采用了ＥＶＡ指标，均取得了不错的效果。 　　对于不断推进市场化进程的中国而言, 要真正实现经济全面与世界接轨，那么，深入研究ＥＶＡ在中国的价值及其应用条件就显得尤为必要了。 　　二、经济附加值的含义及计算公式 　　作为公司业绩的表现形式和业绩评价的指标,ＥＶＡ的数值表现形式为企业的税后经营利润扣除债务和股权成本后的利润余额，即是所有成本被扣除后的剩余收入。基本计算公式为： 　　ＥＶＡ=息前税后经营利润-加权平均资本成本率×使用的全部资金 　　加权平均资本成本率=税前单位债务资本成本率×(1-边际所得税税率)×[债务资本/(股本资本+债务资本)]+单位股本资本成本率×[股本资本/(股本资本+债务资本)] 　　1． 息前税后经营利润,指利润总额减去应交所得税再加上利息支出部分(西方会计学里所说的税后利润), 这样能使其尽量与经济真实状况相吻合，避免债务资本的成本被重复减除。用直接法计算,即是公司的销售收入减去除利息支出之外的全部经营成本和费用(包括所得税费用)后的净值,它反映的是一定会计期间公司的盈利能力。ＥＶＡ观点认为，资产负债表是遵循历史成本原则和谨慎性原则编制出来的，这些原则会导致会计数据计量不准确，因此要精确地计量经营利润就应调整有关的会计项目。 　　2． 使用的全部资金,即指股东和债权人投入公司经营的全部资金的账面价值,相当于我们通常所说的总资产,包括债务资本和股本资本。在实际计算中,一般采用年初的资本总额。 　　3． 加权平均资本成本率,按照西方的一般算法，它是指以单位债务成本和单位股本成本与债务及股本成本各自所占比率的加权平均值,是由多种因素决定的，比如当前的利率水平、公司的业务领域以及投资者的期望值等。其中单位债务资本成本部分, 税前单位债务资本成本率一般采用当年的年利率来代表；单位股本资本成本率, 通常用无风险收益加上企业投资的风险补偿来代表，一般按照资本资产定价模型计算,公式如下: 　　单位股本资本成本率=无风险收益+β×市场组合的风险溢价 　　其中,采用5年期国债收益率作为无风险收益率。 　　β系数反映个别股票股价相对于市场平均股价的变化（可用股票市场指数来代替）的系统风险,β系数越大,说明某股票相对于整个市场而言,风险较大。 　　市场组合的风险溢价的计算,西方学者是将美国６０年左右的时间段内的标准普尔指数的年均收益率与长期国债的年均收益率相减而得出的。 　　如果ＥＶＡ的值为正,则表明公司获得的收益高于为获得此项收益而失去其他受益的机会成本和经营成本,即公司为投资者实现了真正的盈利;相反,如果ＥＶＡ的值为负,则表明投资者的财富没有增加,反而在减少,公司在耗费资本。 　　三、ＥＶＡ的优势 　　1． 更全面、更准确地衡量企业的经营效益。传统财务指标忽略了所有者权益的机会成本。而ＥＶＡ评价指标则明确指明管理者在运用权益资本时必须为资本付费，这样可以消除传统会计指标对业绩的各种扭曲。 　　2． 可以作为一种全新的管理模式和激励机制。在现行激励机制下，作为委托人的股东与作为代理人的经理,由于获取的信息不完全、不对称,两者的利益往往并不一致,损害股东利益的行为常有发生。而ＥＶＡ凭借其对企业经营情况更直接更真实的反映,将股东的权利和经营者的利益很好地统一起来，从而能为解决公司治理结构问题提供当前最具操作性的方案。 　　3． 可终结多种目标引起的混乱状况。大多数公司用于表达财务目标的方法又多又杂，如市场占有率、毛利率、净现值等等。而ＥＶＡ指标通过ＥＶＡ构建公司的财务管理系统，提供了一个单一、协调、持续的目标。公司的具体目标就是提高ＥＶＡ，这样更有利于企业内部财务管理体系的协调和统一,避免财务决策与执行之间的冲突。 　　四、ＥＶＡ在我国的应用及存在的问题