消费者价格指数增速提升但可控支持消费政策将持续.PDFVIP

SWS Research Co. Ltd 99 East Nanjing Road, Shanghai | +86 21 2329 7818 Industry Research The Chinese View on China October 15, 2013 超配 消费者价格指数增速提升但可控，支持消 行业研究 费政策将持续 Analyst 投资要点: Joyce Jia A0230511040078 AXB629 jiatt@ 消费者价格指数增长快于预期，但仍处于政府目标区间。中国九月份 CPI 同比上涨 3.1%，为过去 7 个月最高，月度上涨 0.5%，高于市场预测的 2.8%及申万预测 Contact Sean Zhang 3.0%，而同期 PPI 仍处于负值区间。 (86217276 食品价格带动整体 CPI 指数，而季节性和不利天气因素促成指数高企。九月份食品 Related Reports 价格同比上升 6.1%，主要由蔬菜、水果、肉类产品、液态奶和乳制品、水产品及粮 “Anti-trust investigation 食价格的 18.9%/12.5%/6.6%/6.0%/5.9%/4.0%同比上涨带动。因此食品价格的上涨 reveals government’s 主要由短期因素，例如蔬菜和水果，而带动，而长期因素例如猪肉等肉制品基本维 intention on fostering domestic infant formula 持温和势头，深圳月度环比下降 0.1%。2012 的低基数是食品价格上涨的原因，这 producers and sector 部分由于中秋旺季的不同时间造成（今年中秋在 9 月，而去年在 10 月）。九月部 consolidation” Jul 3, 2013 分地区的极端天气也加重了食品价格跳升的趋势。 “Winners and losers of the 市场预期的政府可容忍 CPI 读数临界点四季度不会被突破。申万宏观团队任务，尽 infant formula market after 管 CPI 会维持在现有高位甚至继续上扬，但不会突破 3.5%的政府目标。因此我们认 anti-trust investigation” Jul 为现行的政府支持消费的政策方针不会改变，因为在工业生产增速不明朗之下消费 8, 2013 无疑被给予更多期望。因此在大众消费阶层消费能力崛起之际，消费品龙头企业仍 “Solid growth across the 可以提高销售单价而不会受到政府部门的过多限制，这将有利于四季度消费品板 board in 1H13, yet policies 块，特别是食品饮料板块，的利润率空间。 may stee