证 券分析师盈余预测和股票评级是否具有独立性.pdfVIP

第 12卷第 3期 经 济 学 (季 刊) Vo1．12，No．3 2O13年 4月 ChinaEconomicQuarterly April，2013 证券分析师的盈余预测和股票评级 是否具有独立性? 吴超鹏 郑方镳 杨世杰 摘 要 本文通过构建理论模型和实证检验全面分析 了证券分 析师所面临的利益关系对其所发布的信息质量的影响，结果表 明： 证券分析师为了维护与基金等机构投资者以及公司内部投资银行部 门的关系，倾 向于发布偏乐观的盈余预测和股票评级；声誉较高的 分析师也同样不能在各种利益关系的漩涡中保持独立。这些结果揭 示 了我国证券分析师独立性缺失 的利益根源 ，并为监管层规范和发 展证券分析师行业提供 了重要的理论依据。 关键词 证券分析师，利益冲突，盈余预测偏差 一 、 引 言 证券分析师在各种利益关系的漩