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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H
[table_main] 行业动态模板
证券研究报告 ·行业动态
人民币升值、过剩产能消化与 [table_indusname]
轻工造纸
造纸板块价值提升
人民币升值进程加快,利好造纸行业
[table_invest] 0423
根据中信建投证券研究发展部宏观组测算,人民币在年内升值 上调 增持
3%-5%是大概率事件。最近的很多信息显示,人民币升值进程有 分析师:田东红
加快的迹象。我国造纸行业纤维原料的对外依存度高,所以,人 tiandonghong@
民币升值会降低造纸企业的原料成本。 010
执业证书编号:S1440208040204
除部分纸种,造纸行业过剩产能消化殆尽
除少数纸种外,2010 年各主要上市公司的产能利用率均达到90% 联系人:刘建中
liujianzhong@
以上。而且,生产商库存也显示,造纸行业现在处于供求平衡阶 010
段。2011 年供求依然基本平衡,除铜版纸外,各纸种产能利用率
发布日期:2011 年2 月24 日
将不低于2010 年。
市场表现
人民币升值对造纸行业整体价值提升的测算
造纸行业 沪深300
如果人民币升值3%-5%,造纸行业平均毛利率将提高7.6%-9.1%, [table_industrytrend]
8%
平均净利率将提高 11%-19%。在我们看好的造纸公司岳阳纸业 6%
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