xxxx年医药行业投资策略.pdfVIP

年度策略 医药行业 [2009.12.1] 子行业评级 子行业名称 评级 2010 年医药行业投资策略 ! 吴 洋 ( 86- 10-5836 2785 * yang_wdk@ 投资要点： l 医药板块估值处于合理水平 推荐公司 公司名称 评级 09 年医药制造业受累于原料药出口低迷，收入和利润增速相对于08 年增 速大幅放缓，分别为17.96%和15.68%。从估值水平来看，目前医药板块 处于合理水平，整体市盈率为42.21 倍，相对A 股溢价率57.68%。 l 医疗器械行业受益政策推动而高速增长 从国家新医改等政策趋势看，明显向农村医疗机构和社区医疗机构倾斜， 目的是为了建立基本医疗服务体系，解决广大人民“看病难”问题。医疗 器械将明显受益于政策而实现需求释放，尤其是中低端医疗器械。因此我 们更加看重生产基本医疗器械的企业，如鱼跃医疗、万东医疗等 l 甲流疫情对疫苗类企业带来交易性机会 120% 指数- 沪深300 指数- 医药 100% 进入冬季以后，甲流病毒活力逐步增强，北半球的甲流疫情将进一步加剧， 80% 60% 重症患者和死亡病例进一步增加，疫情或将持续到明年3-4 月份。目前疫 4 0% 20% 苗企业估值水平正常。但如果甲流大规模爆发或者甲流病毒出现变异，或 0% 导致国家提高疫苗收储比例，将刺激疫苗类企业的股价上涨。 相关报告 生命与你同在 l 继续看好下游复苏带来的原料药投资机会 医药行业深度研究报告 随着下游畜牧业的恢 ，饲料产量将逐渐恢 ，作为饲料添加剂的维生素 需求也将逐渐恢 。我们认为竞争格局好的品种，如VE、VA 等，厂商可以 通过提价来提高盈利能力，同时也关注长期处于成本线附近的品种，如 VB2、VB5 等，价格的反弹将带来交易性机会。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 23 年度策略 目 录 一、 2009 年行业运营情况及市场表现 4 1. 行业运营情况分析 4