消防车业务将成为公司腾飞动.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 消防车业务将成为公司腾飞的动 2013 年4 月22 日 强烈推荐/维持 力 海伦哲 财报点评 东 兴 ——海伦哲 （300123 ）2012 年年报点评 证 分析师：韩庆 分析师 执业证书编号：S1480512060001 券 分析师：史成波 股 联系人：贺宝华 电话：010 邮箱：hanqing@dxzq.net.cn 份 有 限 事件： 公 司 报告期内，公司实现营业收入 3.06 亿元，同比增长 21.22% ；实现利润 2828.0 万元，同比下降2.91%；归 证 属于上市公司股东净利润为2483.63 万元，同比增长0.48%；对应eps0.14 元,业绩低于市场预期。 券 研 公司分季度财务指标 究 报 指标 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 告 营业收入（百万元） 59.10 50.52 109.98 49.26 79.33 56.04 121.52 增长率（% ） -15.04% 45.59% 1.33% 49.44% 34.22% 10.94% 10.49% 毛利率 （% ） 30.94% 30.16% 33.86% 31.87% 30.60% 27.57% 31.48% 期间费用率 （% ） 22.28% 26.59% 15.72% 28.50% 23.02% 27.39% 15.29% 营业利润率 （% ） 7.71% 2.30% 17.22% 2.77% 6.77% 0.10% 14.95% 净利润 （百万元） 5.70 1.45 17.23 1.41 8.08 0.95 13.63 增长率（% ） -60.07% -24.39% -38.77% 379.53% 41.66% -34.35% -20.91% 每股盈利（季度，元） 0.070 0.023 0.213 0.023 0.048 0.007 0.076 资产负债率 （% ） 9.94% 14.21% 14.46% 14.91% 17.71% 20.60% 27.47% 净资产收益率 （% ） 0.93% 0.23% 2.72% 0.22% 1.27% 0.15% 2.09% 总资产收益率 （% ） 0.84% 0.20% 2.33% 0.19% 1.04% 0.12% 1.51% 评论：  对电力市场销售不理想是业绩低于预期的主要原因。4季度经营情况较3季度略有改善，净利润降幅缩窄， 主要是因为毛利率环比提升4个百分点。公司2012年的最终收入和净利润与年初的目标有较大差距，主要 是由于电力系统需求低于预期和消防车业务整合出现波折造成的。电网是公司最大的下游客户，对电力 系统的销售以前一直占公司总收入的60%左右。去年，由于国家电网推行“三集五大”体系建设，推进人 财物集约化管理，对高空作业车等检修设备实行区域化管理，导致去年电网的需求相当部分延后到今年。 公司去年在电力行业获得的订单为9,018万元，较上年同期的下降了31.74%。因为电力市场不理想，公司 去年积极开拓市政市场，但由于市政类