老牛先生债券场的危与机.PDFVIP

雪球访谈 老牛先生：债券市场的危与机 2016年02月25 日 聪 明的投资者都在这里 免责声明 本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论，雪球不对信息和 内容的准确性、完整性作保证, 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报 告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。 雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告 中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能与这些公司或相关利益方发生关系， 雪球对此并不承担核实义务。 本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操 作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，根据本报告做出的任何决 策与雪球和相关雪球用户无关。 股市有风险，入市需谨慎。 版权声明 除非另有声明，本报告采用知识共享 “署名 3.0 未本地化版本 ”许可协议进行 许可（访问 /licenses/by/3.0/deed.zh 查看该 许可协议）。 1 聪 明的投资者都在这里 访谈嘉宾 老牛先生 访谈小秘书 访谈简介 从年初到现在短短 2个月，已有6 只债券违约，随着企业经营状况进一步恶化， 产能过剩行业信贷收的越来越紧，在失去经营现金流和融资现金流的情况下，债 务违约的风险越来越高。 2016 ，债券市场有哪些危与机？本期访谈我们请到了债券投资达人@老牛先 生 ，他认为市场供需失衡、垃圾债市场的 形成会 导致一些债券短期内的价格会偏 离其价值很多 ，由于需求不足 和流动性丧 失会带来 超额收益，但前提 要做 好债券 的信用分析 。 他建议 大家在选债 上尽量选择安全 、有担保或抵押 的短债，一是短债收益并不 比 长债低 ，二是可 防范交易所债市结构性熊市来 临 ，这极 可能是因 为供给 和失衡导 致 的。尽量挑选上 市公司发的债，毕竟壳公司 目前还有价值 ，可以把违约风险转 嫁给股 民。 （进入雪球查看访谈） 2 聪 明的投资者都在这里 以下内容来自雪球访谈，想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧! [问] 徒步三萬里 ： 【投资 笔记 ·固定收益 ·百 问成财】对@老牛先生 说 ：1 ）个人投资者该如何 筛 选债券 基金 ~ 2 ）相对国债 而言 ，现在政府要扩大 高风险高收益债券规模 ，这个是什 么意思呢？垃圾债 扩大？ [答] 访谈小秘书： 回复@老牛先生 : 有理// @老牛先生 : 回复@徒 步三萬里 :主要目 的是扩大直接融资规模 ，毕竟目前发债企 业的 门槛还是蛮高。而很多小企业，很难获得银 行贷款支持，融资 渠道基本 没有。 [问] 肚脐88 ： 对@老牛先生 说 ：如何分析 一个债券是否安全？ [答] 访谈小秘书： 回复@老牛先生 : // @老牛先生 : 回复@肚脐 88 :我认为造血 能 力最重要 ，即经营性现金流怎么样 。再就是 资产变现能力 ，例如 资源肯定比机 器设备 变现能力强。还有很多 需要考量 的。 [问] 老虎王9988 ： 对@老牛先生 说 ：请问 目前情况下 还有没有 开通正回购 的必要？ [答] 访谈小秘书： 回复@老牛先生 : // @老牛先生 : 回复@老 虎王9988 :可 以开通 ，有些Q债的 安全性还是很 高的。收益率 高 有 时候并不是因 为违约风险高。 [问] 牛肉粉丝煲： 对@老牛先生 说 ：房价暴涨对债券投资有什么具体影响？ 3 聪 明的投资者都在这里 [答] 访谈小秘书： 回复@老牛先生 : 恩// @老牛先生 : 回复@ 牛 肉粉丝煲:可能会引发滞胀 ，一旦发生通胀 ，对债市有负面影 响。 [问] xmay725 ： 对 @老牛先生 说 ：听说你管理 的产品收益率还不错 ，回撤率也很 小，能否讲讲 如何 控制组合回撤