复苏预期下景气行业轮动.PDFVIP

复苏预期下的景气行业轮动 8 月 A 股投资策略 联系人 齐志华 钟精腾 张莹花 邹璐 张韬 电话：0755电话：0755电话：0755电话：0755电话：0755 邮件：qizh@ 邮件：zhongjt@ 邮件：zhangyh@ 邮件：zoul01@ 邮件：zhangt01@ 市场走势 7 月以来指数高歌猛进，各个板块轮番发力，各领风骚十来天。 估值水平已经基本超越历史平均水平，风险逐步加大。但是股 市上涨的基本因素：充裕的流动性和复苏的预期，没有发生改 变，8 月可能会因为技术面的要求出现震荡走势，之后将继续 向上。 中期策略中提到的国家对流动性调节的手段已经开始实施，发 行了一年期央票，加大了对银行的窗口指导。我们认为这些手 段是对过度信贷的冲减，对资金正确流向的引导，现在实体经 济还没有明显的复苏，国家的货币政策短期不会转向，只可能 进行结构性的微调。 相关报告 《分享复苏真正来临前的资本盛宴》 中国经济的复苏已经确立，美国的复苏也逐渐明朗，相应的中 ——2009 年中期 A 股投资策略 国出口可能恢复，有助于国家进行结构性的经济调整。 2009 年 6 月 按照投资时钟理论，经济复苏期是股市投资的黄金时期，史证 《谨慎应对股指高位震荡》——2009 年 研究我国股市也符合此规律，目前股票依然是最佳投资品种。 6 月 A 股投资策略报告 2009 年 5 月 从产业链的角度分析行业轮动，投资顺序是由上游到中游再到 下游。当前是上游与中游投资机会更多。 《震荡格局延续，择机买入优势企业》 ——2009 年 5 月A 股投资策略 8 月与投资相关的主题：新股发行：一级市场强势难撼二级市 2009 年 4 月 场强势。创业板渐行渐近 创投概念潜流暗涌。上海本地股集多 主题于一身。新能源：巨大政策空间引涨投资热情。指数基金 集中发行，指数成份股票持续领涨。 建议超配的行业：通信、非银行金融、食品饮料、电气设备、 航运、电子、机械、石油化工。 分析师申明： 分析师在此申明，本报告所表述的 所有观点准确反映了分析师对上 述行业、公司或其证券的看法。此 外，分析师薪酬的任何部分不曾 与，不与，也将不会与本报告中的 具体推荐意见或观点直接或间接 2009 年 7 月 25 日 高歌猛进的 7 月与进退维谷的 8 月