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论BOT模式风险及防范 　　【摘要】本文主要介绍BOT模式的含义及优势，分析了实施BOT的诸多风险并提出了一些防范措施。 　　【关键词】BOT模式；运行风险；项目投资 　　1.BOT模式的含义及优势 　　BOT即建设―经营―转让，是指政府通过契约授予私营企业以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。 　　BOT模式具有以下几点优势： 　　（1）便于筹集与利用项目的急需建设资金。BOT方式是减轻政府公共部门负担，缓解基础设施项目建设资金短缺矛盾的有效方式。 　　（2）可以有效转移风险。采用BOT方式后，风险转移到项目承建者和运营者，对于政府来说可以避免因风险可能造成的损失。 　　（3）减轻政府的债务负担，使政府不必为偿还债务而承受大的压力。 　　（4）实现对成本预算的控制。采用BOT方式，通过承包人的投资收益与他们履行的合同的情况相联系，以防超支，有利于承包人通过有效的设计严格控制预算，保证项目按时按质完成。 　　（5）满足公众的公共需求。采用BOT方式，可使本来急需建设而政府目前又无力投资建设的基础设施项目因其他资金的进入，在政府有能力建设前就提前建成并发挥作用，从而可以提前满足社会和公众的需求。 　　（6）有利于开拓资本市场和吸引外资。采用BOT方式，可以通过鼓励当地机构和人士发展自己的基础设施而汇集本地资本，也可以通过吸引国外投资，来支持本地基础设施建设。 　　2.BOT模式的风险及防范 　　虽然BOT模式具有许多的优势，但是由于BOT项目投资大，期限长，且条件差异较大，常常无先例可循，所以BOT项目的风险较大。风险防范也就成为BOT项目的重要内容。 　　BOT模式在实施过程中可能出现的风险主要包括几下几种： 　　2.1政府行为和政治风险 　　政府行为可能对BOT项目构成风险。例如，政府没有及时提供所要求的开发与经营许可或同意，政府行为造成工期延误或实际建设费用增加，政府撤消正在建设中的项目，货币不能自由兑换并汇出，政府通过立法变更投资或项目公司的权益（如增加税收、限制价格等），甚至实行国有化或征用。这时，就可能存在政府能否购买或能否结合适当的价格购买风险。另外政局不稳定，社会不安定也会给BOT项目带来政治风险，这种风险是跨国投资的BOT项目公司特别考虑的。投资人承担的政治风险随项目期限的延长而相应递增，而对于本国的投资人而言，则较少考虑该风险因素。 　　防范措施：用投保的方式降低政治风险带来的危险；以政府书面协议的方式降低项目的政治风险；在实施过程中引入多变机构的参与，尽量让政府也参与其中。 　　2.2法律风险 　　法律风险指由于东道国法律体系不完善和法律变动对项目融资带来的风险，当法律不完善时，BOT模式所依赖的各种担保可能无法有效地起作用，贷款方和投资者对项目资产和其他抵押品的控制权利难以得到法律保护。 　　防范措施：在BOT项目的实施过程中,项目公司可在法律顾问的帮助和指导下与项目所在国政府草签一系列项目担保协议,双方在各自利益范围内做出相互承诺,项目投资人以合同中某些方面有所妥协作为交换条件以寻求政府担保,保证自身利益的实现。 　　2.3经济风险 　　经济风险主要来源于：（1）利率风险。利率风险指在项目运营过程中, 由于利率的波动直接或间接地造成项目收益出现损失的风险；（2）汇率风险。汇率波动会影响项目的生产成本和运营成本,如果项目所在国的货币疲软,进口原材料的价格就会上升,进而影响整个项目的造价。此外由于项目的投资回收期、内部收益率、股本回报率、税后净现值等指标的分析和确定都是基于一个预先设定的汇率和贴现率,因此汇率风险也会对项目的财务基础产生巨大影响；（3）货币汇兑风险。包括项目所在国货币的自由兑换和项目利润的自由汇出风险；（4）通货膨胀风险。通货膨胀可能使项目所在国的工资和物价水平大幅度上涨,直接导致项目运营成本上升,对项目的财务可行性产生巨大影响。 　　防范措施：通过选择固定利率合同、利用金融工具对冲、购买保险等方式来控制经济风险。同时,项目公司可与政府签订协议,将项目产品或服务的价格与项目所在国的通货膨胀钩,用这种方式规避通货膨胀带来的风险。 　　2.4技术风险 　　在BOT项目进行过程中由于制度上的细节问题安排不当带来的风险称为技术风险。这种风险的一种表现是延期，工程延期将直接缩短工程经营期，减少工程回报，严重的有可能导致项目的放弃。另一种情况是工程缺陷，指施工建设过程中的遗留问题。该类风险可以通过制度安排上的技术性处理减少其发生的可能性。 　　防范措施：技术风险是由于项目公司在与承包商进行工程分包时约束不严或监督不