行业基本面选股系列报告之六：装备制造，规模为基，持筹握算.pdfVIP

目 录 1、 装备制造：规模效应显著，关注产业升级5 1.1、 行业分类：机械、电力设备 5 1.2、 行业属性：周期与成长双主线，关注产业升级 6 1.3、 选股逻辑：关注盈利能力、资产周转率、现金流 8 2、 制造业基本面指标测试 9 2.1、 基本面指标测试框架 9 2.2、 成长指标：建议关注净利润增速 11 2.3、 资本结构：股价表现受益于资产负债率提升 12 2.4、 盈利能力：ROE 提升是关键指标 13 2.5、 运营效率：周转率变动指标选股能力显著 14 2.6、 偿债能力：现金流动负债比效果显著 15 2.7、 盈余质量：现金流相关指标表现较好 17 2.8、 估值指标：市净率相对稳健 18 3、 选股策略：盈利、运营、估值筛选优质标的 19 3.1、 Step 1 ：盈利能力提升带来超额收益 19 3.2、 Step 2 ：资产周转率的提升同样关键 20 3.1、 Step 3 ：现金流较好的公司更具潜力 20 3.2、 Step 4 ：低估值更显投资价值 21 3.3、 最终策略组合表现 22 3.4、 模型最新持仓名单 24 4、 风险提示24 5、 附录25 敬请参阅最后一页特别声明 国投瑞银 -2- 证券研究报告 2018-09-08 金融工程 图目录 图 1 ：装备制造业历年股票数量 5 图2 ：装备制造业股票市值风格分布 5 图3 ：装备制造业等权指数历史表现 6 图4 ：装备制造业平均营业收入增速 6 图5 ：装备制造业平均净利率 6 图6 ：装备制造业主要细分领域 7 图7 ：装备制造业平均研发投入占营收比 8 图 8 ：净利润增速（NPG ）分组净值表现 11 图9 ：资产负债率变动（DTAD ）分组净值表现 13 图 10 ：净资产收益率变动（ROED ）分组净值表现 14 图 11 ：总资产周转率变动（ATD ）分组净值表现 15 图 12 ：现金流动负债比（CCR ）分组净值表现 16 图 13 ：收现比（CSR ）分组净值表现 17 图 14 ：BP （BP_LR ）分组净值表现 18 图 15 ：净资产收益率变动（ROED ）分组净值表现 19 图 16 ：总资产周转率变动（ATD ）分组净值表现 20 图 17 ：现金流动负债比（CCR ）分组净值表现 21 图 18 ：BP （BP_LR ）分组净值表现 21 图 19 ：最终策略净值走势（等权） 23 图20 ：最终策略净值走势（流通市值加权） 23 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2018-09-08 金融工程 表目录 表 1 ：装备制造业行业划分 5 表 2 ：基本面指标回测框架 10 表 3 ：成长指标测试 11 表 4 ：净利润增速（NPG ）分年度表现 12 表 5 ：资本结构指标测试 12 表 6 ：资产负债率变动（DTAD ）分年度表现 12 表 7 ：盈利能力指标测试 13 表 8 ：净资产收益率变动（ROED ）分年度表现 14 表 9 ：运营效率指标测试 15 表 10 ：总资产周转率变动（ATD ）分年度表现 15 表 11 ：偿债能力指标测试 16 表 12 ：现金流动负债比（CCR ）分年度表现 16 表 13 ：盈余质量指标测试 17 表 14 ：收现比（CS