并购规模、银企关系和并购绩效研究-资产评估专业论文.docx

万方数据 万方数据 学位论文独创性声明 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中 除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写 过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确 的声明并表示了谢意。 作者签名： 日期： 学位论文使用授权声明 本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部 分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵 守此规定。 作者签名： 导师签名： 日期： 摘要 并购作为企业迅速实现资源优化配置和对外扩张的重要途径，已经成为学术 界研究的热点。自 1897 年以来，全球范围内已经经历了五次大规模的并购浪潮。 但并购能否最终为企业带来价值，却有着不同的说法。国内外学者从多个方面对 并购进行了研究，但并购规模对并购绩效的影响并没有形成统一的意见，而银企 关系对并购规模的影响也鲜有学者研究。 本文在并购规模与并购绩效的相关性方面提出两个假设，即假设短期内并购 绩效与并购规模正相关，假设长期内并购绩效与并购规模没有显著的相关性。在 银企关系与并购规模的相关性方面提出一个假设，假设并购规模与银企关系具有 显著的负相关性。 本文涉及到的指标主要分为并购绩效指标、并购规模指标以及银企关系指 标，各项指标的数据主要来自国泰安 CSMAT 数据库。如有个别数据在国泰安 CSMAT 数据库没有收集到，通过 Wind 咨询进行逐个查找手工录入，另外也利用了百度、 巨潮网、新浪财经等网络平台进行资料的收集工作。 本文所选用的样本为 1998 年至 2012 年 13 年间，主并方为上市公司的发生 的并购案例，由 Wind 资讯收集。出于研究的需要，对样本进行了一定的筛选， 剔除了一些较为特殊的并购事件。本文主要采用线性回归模型，对相关性进行显 著分析和稳健性检验。 从本文研究结果显示，短期来看，并购规模与并购绩效成显著的正相关关系， 即并购规模越大，并购绩效越好，这一结论验证了本文提出的第一个假设；长期 来看，并购绩效与并购规模没有显著的相关性，即并购规模对并购绩效并没有显 著影响。这一结论验证了本文提出的第二个假设。银企关系和并购规模呈现显著 的负相关关系，即银企关系和并购规模呈反向关系。这一结论验证了本文提出的 第三个假设。本文不同于现有文献在于，揭示了银企关系和并购规模呈现显著的 正相关关系，而将并购规模和并购绩效的显著性关系分为短期和长期分别进行讨 论。 关键词：并购规模 银企关系 并购绩效 I ABSTRACT Mergers and acquisitions as an important way which enterprises take to quickly realize the resources optimization disposition and external expansion, have become a focus of academic research. Since 1897, the worldwide have experienced five large-scale merger waves .The domestic and foreign scholars have conducted research on mergers and acquisitions from many aspects, but the impact of mergers and acquisitions on the scale of mergers and acquisitions performance did not form a unified opinion, and the influence of bank enterprise relation on mergers and acquisitions performance of the existing research scholar. This paper proposes two hypotheses in terms of correlation with the performance of mergers and acquisitions and the scale of mergers and acquisitions, assuming that the short-term performance of mergers and acquisitions positively correlated with the siz