化工行业中报业绩回顾：化工行业维持高景气度，关注受环保影 响及供给格局好转的产品.pdfVIP

目录 一、化工版块上半年业绩表现亮眼，整体运营情况良好4 二、化学原料：营收同增19.8%，净利同增30.5%，业绩增速下滑7 1、板块收入增速显著，净利润上涨7 2 、ROE 回升，资产负债率、销售毛利率与净利率均有不同程度下滑8 三、化学制品：营收同增22.3%，净利同增59.1%，业绩亮眼 11 1、板块营收快涨，净利润显著上涨 11 2 、ROE 小幅提升，毛利率与净利率各有涨跌 14 四、化学纤维：营收同增31%，净利同增64%，增速大幅提升17 1、板块营收与净利润显著上涨 17 2 、ROE 小幅提升，毛利率与净利率各有涨跌 18 五、塑料：营收同增15.7%，净利同增12.7%，业绩小幅增长21 1、板块营收小幅上涨，净利润小幅上涨21 2 、ROE 小幅下滑，毛利率与净利率均呈下滑趋势22 六、橡胶：营收下滑0.1%，净利同增118%，业绩增长加速24 1、板块营收小幅下跌，净利润显著上涨24 2 、ROE 大幅提升，毛利率与净利率各有涨跌25 七、投资主线一：受环保影响供给，推动化工产品涨价28 （一）、磷矿石受环保制约产能收缩，价格持续上涨28 1、磷矿已经成为我国重要的战略性资源28 2 、供给端：国内环保政策收紧，磷矿产量持续缩减28 3、需求端：国内下游需求稳定，海外市场带来增量30 4 、推荐标的：兴发集团——国内拥有“矿电化一体”产业链的综合性磷化工企业32 （二）、染料中间体受环保影响供给不足，价格持续上涨32 1、长期来看，中间体供给缺口推动染料价格上涨32 2 、染料自身供给格局好转支撑行业景气持续33 3、纺织服装外需回暖，数量拉动出口增长带动染料需求34 4 、推荐标的：浙江龙盛——我国最大的分散染料企业，受益于染料行业景气持续35 （三）环保影响菊酯及中间体产能，看好价格继续上涨36 1、拟除虫菊酯需求稳步提升，农用及卫生市场增速不断加快36 2 、环保督查高压限制开工率，菊酯原药及中间体一货难求38 3、推荐标的：扬农化工——产业链一体化优势显著，充分受益菊酯价格上涨40 八、投资主线二：自身供给格局好转推动产品价格上涨41 （一）PTA 供给趋紧，进入去库存阶段，三季度价格有望走高41 1、聚酯行业大规模投产，2019 年PTA 供给存在缺口41 2 、PX 大幅投产，PTA 议价能力提升41 3、推荐标的：桐昆股份——公司持续受益PTA-涤纶长丝景气行情43 （二）、供需结构持续改善，醋酸行业进入景气周期44 1、醋酸进入产能投放空窗期44 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2 专题研究/基础化工 2 、受益于PTA 行业景气度回升，醋酸需求提升46 3、推荐标的：华鲁恒升——核心产品景气持续，推动公司步入成长期48 插图目录49 表格目录51 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3 专题研究/基础化工 一、化工版块上半年业绩表现亮眼，整体运营情况良好