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运用净现值法对陆金所几种理财产品投资决策分析 　　摘 要： 货币的时间价值在投资理财中非常重要，却因种种原因常被人忽略。在投资理财的过程中，人们往往被眼花缭乱的广告迷惑，又被销售人员诱人的收益率所吸引，搞不清理财产品的真实收益，做出错误的选择。本文以陆金所提供的几种典型理财产品为例，如活期、定期和P2P产品，运用净现值法进行分析，并做出投资决策建议。 　　关键词： 净现值；投资理财；陆金所；投资决策 　　序言 　　日常生活中，无论是公司还是个人，都有投资理财的需求，都需要对拥有的钱财进行有效打理，这样才能使其保值、增值。但投资标的众多，在看上去都不错的投资机会之间，该如何进行选择呢？投资决策包含很多方面，比如违约风险、机会成本、流动性等。本文选取其中的一个方面进行讨论――一个投资项目的真实回报率。根据真实回报率，结合风险等其他因素，做出正确选择，最大化利益。 　　那么，如何评估项目的真实回报率，并把不同的项目回报率放在一个标准下来进行比较。这里就要谈到货币的时间价值。货币是具有时间价值的，考虑到今天持有的货币可以进行投资取得收益，并且考虑到可能的通货膨胀，因此今天的100元钱会比明天的100元钱更值钱。所以当我们在进行投资理财时，我们不能忽视货币的时间价值，也即货币经过投资和再投资后所增加的价值。如何对货币的时间价值进行衡量和计算，这里要先引入几个基本概念。 　　运用净现值法进行投资决策分析 　　净现值（Net Present Value）。投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值（net present value， NPV）。净现值是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。计算公式：净现值=未来报酬的总现值-初始投资现值。净现值指标的决策标准是：若投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。净现值指标考虑了投资项目资金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的真正的经济价值，是一个比较好的投资决策指标。 　　净现值法所依据的原理是：假设预计的现金流入在年末肯定可以实现，并把原始投资看成是按预定贴现率借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本息。净现值法具有广泛的适用性，净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。 　　人们在投资上面临着很多选择，存入银行获取利息，或者购买债券、股票、不动产，或者进行实业投资等。不同投资选择周期和收益率也不同，因此，资金每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转循环次数越多，增值额也就越大。加入投资总能获得正的回报，那么随着时间的推进，货币总量会在周转循环中按几何级数增大，这就是复利的效果。因此，衡量货币的时间价值的方法有很多种，但一般主要按复利的方法?砑扑恪? 　　对单个项目来说，应用复利来衡量货币的时间价值。对多个项目一般可以静态和动态方法两种。静态方法是不考虑货币时间价值的投资决策方法，包括会计报酬率法、回收期法等，在此不做讨论。动态方法是考虑货币时间价值的投资决策方法，主要有净现值法、内部收益率法等。本文只讨论通过净现值法来对多个项目进行投资决策分析。对投资理财来说，我们需要将多个项目不同时点的资金换算到相同时点，再进行比较分析，从而得出投资决策的结论。 　　下面通过一个简单的例子说明对两个投资项目进行投资决策分析，用静态方法（回收期法）和动态方法（净现值法）是如何得到不同结果的。 　　假设有两个互斥项目A和B，在项目开始时（第0期）均投入100万元，项目A将在第一年（第1期）回收20万元，第2年（第2期）收回80万元，第3年（第3期）回收20万元。而项目B，将分别于第1、2、3年收回80万元、10万元、30万元。那么，该选择哪个项目进行投资？ 　　首先用静态方法―回收期法进行分析。两个项目都是在开始时投入100万元，在第3年收回120万元。账面收益都是20万元。但项目A在两年内就收回了成本，而项目B要3年才能收回成本。因此，如果采用回收期法进行决策，那么应该选择项目A来进行投资。 　　接下来我们再用动态方法―净现值法进行分析。假设贴现率为10%。项目A和项目B的现金流量分别如上图。 　　项目A的净现值（NPVA）为： 　　NPVA = 未来报酬的总现值