10（增4）金融债定价分析.PDFVIP

16 农发08 （增4 ）、16 农发09 （增4 ）及16 农发 10 （增4 ）金融债定价分析 一、债券基本要素 16 农发08 16 农发09 16 农发10 债券名称 （增4 ） （增4 ） （增4 ） 期限 10 年 15 年 20 年 招标数量 80 亿元 20 亿元 30 亿元 债券品种 固定利率 固定利率 固定利率 单一利率 单一利率 单一利率 招标方式 （荷兰式）招 （荷兰式）招 （荷兰式）招 标 标 标 2016-3-28 2016-3-28 2016-3-28 招标日期 （周一） （周一） （周一） 14:00－15：00 14:00－15：00 14:00－15：00 缴款日 2016-3-30 2016-3-30 2016-3-30 承揽费/ 0.15% 0.15% 0.20% 手续费 预计中标 3.27%-3.32% 3.80%-3.85% 3.85%-3.90% 情况 备注 二、宏观形势及市场分析 资金面分析。资金面前紧后松，预计下周季末流动性维持中性。上周受企业缴税、 转债等因素叠加影响，自下半周起资金面骤紧，本周一开盘资金面并无好转，早盘仍 然仅靠政策性大行融出少量的隔夜资金，部分股份制大行能融出 14 天内资金，场内 一片哀嚎。周三起转债资金解冻，资金市场开始转暖，下周将迎来一季末，加上本周 实施的 3800 亿元逆回购到期，流动性压力仍不小，预计央行仍将加大资金投放，维 护流动性稳定。 基本面分析。周四国家统计局公布了3 月中旬50 个大中城市食品价格和流通领 域重要生产资料价格，3 月中旬蔬菜价格继续回升.5%，而去年同期下跌7%，猪肉价 格仍在高位运行，环比涨幅亦高于去年同期。今年春节后全国气温普遍低于往年，而 生猪栏处于历史最低水平，猪肉价格易上难下。因此市场预计3 月CPI 同比上涨到 2.4%-2.5%，需要警惕通胀超市场预期风险，带动债券收益率上行。 债市走势分析。债券市场利率债收益率小幅上行，信用债收益率普遍下行。下周 将进入第一个跨季时间，季末时点带来的流动性冲击将对债市构成一定压力，预计中 短端波动较大。 三、定价分析 截至2016 年3 月25 日，二级市场上10 年、15 年和20 年非国开金融债分别成交 于3.33%、3.85%和3.90%，考虑到手续费，预计160408、160409 和160410 中标利率 区间分别为3.27%-3.32%、3.80%-3.85%和3.85%-3.90%。 撰稿日：2016-3-27 撰稿：何丽湘、黄少丽 联系电话：0757 0757 QQ ：24996314