2013年度红狮控股集团有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度红狮控股集团有限公司信用评级报告 发行主体 红狮控股集团有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AA 中诚信国际评定红狮控股集团有限公司（以下简称“红狮集 评级展望 稳定 团”或“公司”）的主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司水泥产品很强的竞争优势以及所在区 域水泥市场的良好发展前景。近年来公司生产规模快速扩大，成 概况数据 本控制、现金获取能力持续增强。同时中诚信国际也关注到水泥 红狮集团 2010 2011 2012 2013. 6 行业景气度下降、盈利能力下滑，公司产能分散，区域控制力较 总资产（亿元） 98.75 126.98 158.52 166.24 弱以及新进入的区域市场面临一定的系统风险等因素对公司信用 所有者权益（亿元） 40.60 50.88 61.23 62.11 水平的影响。 总负债（亿元） 58.15 76.10 97.29 104.13 总债务（亿元） 50.08 60.98 84.71 93.17 优 势 营业总收入（亿元） 51.84 99.52 101.26 52.78 区域竞争实力逐步增强。截至 2013 年 6 月底，公司产能分布 EBIT （亿元） 9.76 20.10 15.80 -- 于南部八省和新疆地区，已建成熟料产能达 3,348 万吨/年， EBITDA （亿元） 12.61 25.54 22.07 -- 水泥产能 5,010 万吨/年。公司在浙江、福建和江西等省份的 经营活动净现金流（亿元） 17.93 29.47 21.57 13.75 市场占有率不断提升；在新进入的四川、云南、贵州、广西、 营业毛利率(%) 20.32 24.08 15.24 13.69 湖南和新疆地区具有一定的区域控制力。 EBITDA/营业总收入(%) 24.33 25.66 21.80 -- 华东地区水泥市场集中度不断提升，未来市场环境有望明显 总资产收益率(%) 11.40 17.81 11.07 -- 改善。近年来华东地区加大了淘汰落后产能的力度，同时通 资产负债率(%) 58.88 59.93 61.37 62.64