B0643-DQZQ0747-2011石药集团债项评级报告110729.PDFVIP

短期融资券信用评级报告 石药集团有限公司 2011 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司（以下称“联合 评级展望：稳定 资信”）评定，石药集团有限公司 （以下简称“公 本期短期融资券信用等级：A-1 发行额度：3 亿元 司”）拟发行的2011年度第一期短期融资券的信 发行期限：366 天 用等级为A-1 。基于对公司主体长期信用以及本 期短期融资券偿还能力的综合分析，联合资信 评级时间：2011 年 6 月 20 日 认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风 险较低。 财务数据 项目 2008 年 2009 年 2010 年 11 年 3 月 优势 现金类资产(亿元) 14.42 23.33 23.26 22.76 资产总额(亿元) 84.34 98.41 116.39 117.75 1．公司是中国化学原料药制造龙头企业之一， 所有者权益(亿元) 33.18 38.35 45.12 47.70 主导产品维生素 C 系列、青霉素系列和头孢 短期债务(亿元) 16.43 23.14 16.74 16.43 菌素系列等生产规模世界领先，具有较强的 全部债务(亿元) 26.26 33.23 38.84 37.97 市场竞争优势。 营业收入(亿元) 76.92 77.62 102.58 29.62 2 ．通过增加制剂药投资规模和企业并购，公司 利润总额(亿元) 11.27 10.93 11.33 3.03 EBITDA(亿元) 17.22 16.77 17.71 -- 产业链得以延伸；公司医药工业具有规模化 经营性净现金流(亿元) 16.02 18.81 13.88 3.72 的销售网络，医药商业也逐步发展，对医药 营业利润率(%) 33.78 34.78 29.60 26.36 工业形成有益补充。 净资产收益率(%) 28.77 23.89 20.87 -- 3 ．公司营业收入逐年增长，盈利能力较强。 资产负债率(%) 60.66 61.02 61.23 59.49 4 ．公司现金类资产充裕，经营活动现金流对本 全部债务资本化比率(%) 44.18 46.42 46.26 44.32 速动比率(%) 72.59 86.45 119.04 128.16 期短期融资券覆盖程度高。 EBITDA 利息倍数(倍) 11.35 16.86 14.70 -- 经营现金流动负债比(%) 40.16 39.87 31.58 -- 关注 现金偿债倍数(倍) 4.81 7.78 7.75 7.59 1．公司主导产品维生素C、青霉素系列等原料 注：2011 年 1 季度数据未经审计。