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电力行业：07年下半年投资策略 我国上半年的用电量增速、火电机组利用小时数均好于预期。煤价小涨，电价未见联动。电网、火电厂上半年利润同比大幅增长。若无第三次煤电联动，预计下半年火电厂利润增速下滑，但仍有望达到15-20%。 ? 　　电力股的内生增长动力普遍较弱，建议继续关注资产注入、整体上市。短期内就会有资产注入的个股是：长江电力、国电电力、川投能源、吉电股份、国投电力、深能源等，中期有可能发生资产注入或整体上市的个股，还包括有：桂冠电力等。 ? 　　给予长江电力、华能国际、粤电力、桂冠电力、国电电力、国投电力等个股“谨慎持有”评级。 ? 　　就整个电力行业而言，我们继续维持“跟随大市”的评级，原因是A股市场整体估值水平也明显偏高、电力行业景气度仍然较高。从行业配置的角度出发，若不得不持有股票，我们建议持有长江电力、桂冠电力、粤电力、华能国际等。 ? 　? 　　一、上半年我国电力行业概况——好事成双 ? 　　1、上半年用电量增速在15%以上，超过预期2007年1-5月份，全国全社会用电量同比增长15.83%，依然偏快，明显高于预期（通常的预测值为11-13%），也高于2007年一季度1个百分点，主要原因是重工业用电增长过快（用电量同比增长19.32%）。国家电网6月份统调发电量同比增长15.27%。 ? 　　1-5月份，用电量同比增长超过全国平均水平（15.83%）的省份依次为：