太平洋教育专题海外篇）——业绩稳增推升海外教育股持续.PDF

[Table_Message] 2016-05-06 行业深度研究 行 看好/维持 业 传媒-教育 研 究 [Table_Title] 报 教育的目的是让人们摆脱现实的奴役，而非适应现实 告 太平洋教育专题 （海外篇）——业绩稳增推升海外教育股持续走高  走势比较 报告摘要 [Table_Summary]  海外教育股: 港股教育股独领风骚 截至4月末 ，从我们关注的海外教育股数据来看，在今年以来以及4月份表现尤佳分 太 别为港股成实外教育（ 1565.HK ）、枫叶教育（1317.HK ）以及在美国上市新东方 平 (EDU.N)及好未来（XRS.N ），四只股票均创上市以来的新高。从年涨幅来看，成实 洋 外教育与枫叶教育上涨均在65%左右，相对于A股大盘指数上涨在68-82%之间，远 证 超过国内教育股及市场指数的涨跌幅。新东方和好未来在今年以来涨幅也达到25% 券 左右，相对国内指数上涨超过40%。  业绩持续增长，推动纯股股价创新高 股 [Table_IndustryList]  子行业 份 从四家公司最近公布的最新财年业绩来看：四家公司在最新公布的财年业绩报告中 显示最近财年或者季度均呈现高速增长，尤其是港股枫叶教育以及美股好未来 （学 有 而思），最近一期净利润增长分别达到122%以及 53.2% ，超出市场预期。从盈利能 限 力来看，四家公司毛利率基本都在 40%以上，新东方和好未来则达到 50%以上。 公  香港教育股：枫叶教育及成实外教育之Prek+K12 双语及国际化教育服务 司 在香港上市的枫叶教育与成实外教育均在国内提供幼儿园至十二年级（ K-12 ）的双 证 （截至2016-5-8） 语教育服务。枫叶教育的学校网络分布在国内主要城市，与当地政府及地产公司等 券 合作以轻资产输出品牌与教育服务为主要运营模式。成实外教育学校主要集中在成 研 [Table_ReportInfo]  相关研究报告： 都，未来扩张重点在大西南地区 ，去年也开始逐渐从传统重资产学校运营模式转向 究 轻资产扩张。民办学校运营增长的空间一是招生规模的扩大，另外就是学费提升。 1、《太平洋教育枫叶教育