规避期权风险的方法.docVIP

规避期权风险的方法 期权交易风险与结算与具体交易有关，指以外币进行的各种交易过程中，由于汇率变动使折算为本币数额减少而造成的损失。各种交易包括：以信用方式进行的商品或劳务交易、期权借贷交易、远期期权交易、以期权进行投资等。 交易还可分为已完成交易和未完成交易。已完成交易为已列入资产负债表项目，如外币表示的应收帐款和应付账款；未完成交易则主要为表外项目，如外币表示的将来的采购额、销售额、租金以及预期发生的收支等。 期权交易风险的内部防范 交易风险防范的内部技术是指内部用于防范和降低期权风险的方法。在签订交易合同前，就采取措施防范风险，如选择有利计价货币、适当调整商品等。 资产债务调整法 以外币表示的资产及债务容易受到汇率波动的影响。币值的变化可能会造成利润下降或者折算成本币后债务增加。资产和债务管理是将这些帐户进行重新安排或者转换成最有可能维持自身价值甚至增值的货币。 这一方法的核心是：尽量持有硬货币资产或软货币债务。硬货币的价值相对于本币或另一种基础货币而言趋于不变或上升，软货币则恰恰相反，它们的价值趋于下降。作为正常业务的一部分，实施资产债务调整策略有利于企业对交易风险进行自然防范。如借贷法，当拥有以外币表示的应收账款时，可借入一笔与应收账款等额的外币资金，以达到防范交易风险的目的。 选择有利的计价货币 期权风险的大小与外币币种有着密切的联系，交易中收付货币币种的不同，所承受的期权风险会有所不同。在期权收支中，原则上应争取用硬货币收汇，用软货币付汇。 例如，在进出口贸易中，进口支付争取用软货币，出口收汇争取用硬货币；在借用外资时，争取借软货币，所承受的风险就比较小。 在合同中订立货币保值条款 在交易谈判时，经过双方协商，在合同中订立适当的保值条款，以防止汇率多变的风险。货币保值条款的种类很多，并无固定模式，但无论采用何种保值方式，只要合同双方同意，并可达到保值目的即可。 主要有黄金保值、硬货币保值、“一篮子”货币保值。目前合同中采用的一般是硬货币保值条款。订立这种保值条款时，需注意三点： 首先，要明确规定货款到期应支付的货币； 其次，选定另一种硬货币保值； 最后，在合同中标明结算货币与保值货币在签订合同时的即期汇率。 收付货款时，如果结算货币贬值超过合同规定幅度，则按结算货币与保值货币的新汇率将货款加以调整，使其仍等于合同中原折算的保值货币金额。 适当调整商品的价值 在进出口贸易中，一般应坚持出口收硬货币，进口付软货币的原则，但有时由于某些原因使出口不得不用软货币成交，进口不得不用硬货币成交，这样就存在期权风险。为了防范风险，可采取调整法，主要有加价保值法和压价保值法两种。 通过风险分摊防范交易风险 指交易双方按签订的协议分摊因汇率变化造成的风险。其主要过程是：确定产品的基价和基本汇率，确定调整基本汇率的方法和时间，确定以基本汇率为基数的汇率变化幅度，确定交易双方分摊汇率变化风险的比率，根据情况协商调整产品的基价。 灵活掌握收付时间防范期权交易风险 在国际金融市场瞬息万变的情况下，提前或推迟收款、付款，对外贸企业来说会产生不同的利益效果。因此，应根据实际情况灵活掌握收付时间。作为出口商，当计价货币坚挺，即汇率呈上升趋势时，由于收款日期越向后推就越能收到汇率收益，故应在合同规定的履约期限内尽可能推迟出运货物，或向外方提供信用，以延长出口汇票期限。若汇率呈下跌趋势时，应争取提前结汇，即加速履行合同，如以预收货款的方式在货物装运前就收汇。当然，这要在双方协商同意的基础上才能进行。反之，当作为进口商时，则做出相应调整。由于使用这种方法，所受利益，便是外方的损失，故不易为外方所接受。但企业应对此有所了解，一方面在有条件时可藉此避免收汇风险，另一方面则可以防止外方向我方转嫁风险。 期权交易风险的外部管理技术 除内部管理技术外，还有很多外部套期保值工具可供选用，如远期期权合同、期权期权交易等—展期权交易是一种实用、直接而科学的方法。 通过远期期权交易防范交易风险 在进行远期期权交易时，签订合同，在合同中规定买人卖出货币的名称、金额、远期汇率、交割日期等。从签订合同到交割这段时间内汇率不变，可防范日后汇率变动的风险。远期期权交易的一个变种是具有日期选择权的远期合约，其允许在一个预先规定的时间范围内的任何一天执行期权交易。当然，远期期权交易本身是存在风险的，能否避免损失和获得好处，关键在于汇率预测是否正确。同时，远期期权交易在避免了汇率不利变动风险的同时，也丧失了汇率有利变动而带来的获利机会。 以期权期权交易防范交易风险 所谓期权期权，是期权期权交易双方按照协定的汇率，就将来是否某种货币，或是否出售某种货币的选择权，预先签订的一个合约。期权期权合约给期权买方的是权利，而没有义务，期权分为看涨期权和看跌期权。 对套期保值者来说，期权期权有三个