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白糖 白糖 中天期货研究所 2009年10月24日 星期日 周报20091023） PAGE ——————————————————————————————————————————————— 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 农产品 | 每周数据汇总 2009年6月 PAGE 1 ——————————————————— 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 白糖|2009年10月24日 ——————————————— 陈斯源 陈斯源 农产品品种研究员 HYPERLINK mailto:csy@ csy@ (020PAGE 2 ——————————————————— 期市有风险 ，入市须谨慎 请阅读文后重要声明 内外分化，会议行情初露端倪 摘 要 巴西降雨情况及印度国内糖价仍是国际糖价基本面的关注热点，但零星的利多显然不能满足原糖上冲的动能，国际原糖期货高位震荡。国内的社会库存和商业库存情况相对乐观，排除新老榨季交替之际食糖供不应求的猜测，郑糖震荡中轴已经从前期的4600一线下调到4500，多空在4500争夺异常激烈。按照往年的惯例，全国糖会前也是酝酿行情的好机会，目前郑糖主力资金减空加多，对于糖会的预期蠢蠢欲动，一似酝酿会前行情，二似主力空头规避风险。郑糖会议前易涨难跌，短线维持震荡思维，关注糖会前的消息动静。 一、NYBOT原糖宽幅振荡，调整压力显现 巴西新榨季的产量预期再调低，中南部甘蔗入榨量预期由此前的5.5亿吨下调至5.4亿吨，比08/09榨季增长7%。有机构预测，10/11榨季全球食糖将出现过剩，糖价是否会因09/10榨的缺口而再上冲还是会因10/11榨季的过剩预期而回落但是距离10/11榨季的到来，原糖目前还处于阶段性的偏紧周期，印度的进口需求仍保持在500万吨之上，另外，美元的疲软、原油的上涨预期、周边商品的普涨都给原糖以支撑。在周四在原油止跌反弹冲高的走势下，原糖却特立独行的暴跌超过一美分，投机获利回吐的技术调整压力尽显，近期原糖将维持震荡偏弱走势。 图1：NYBOT糖11指数日走势 10月20日，NYBOT原糖非商业持仓净多头是180964，13日为175371，10月6日为197545，NYBOT原糖非商业持仓净头寸本周 图2：NYBOT原糖非商业持仓 二、内外分化，资金博弈酝酿会议行情 在8月份一波的上涨行情中，内外盘的联系很紧密，而本周却显现出内外盘出现分化，外盘近强远弱，内盘近弱远强。郑糖目前呈现正向市场排列，对于远期的利多预期仍强于近月，认为下个榨季的产量和可供量仍有进一步偏紧的趋势，而近期的食糖流通正常，仓单持续流出，社会库存和商业库存充足，不会出现缺糖的现象。而NYBOT远糖期货远月合约比近月合约呈现反向市场，由于10/11榨季全球产量有望增长，市场偏紧状态仅限于09/10榨季，因此对于远月合约并不看好。 从持仓上看，周一，郑糖大幅飙涨，主力资金大幅减多加空，周二、周三、周四的震荡回调，主力资金又减空加多，周五在隔夜外盘的暴跌影响下，象征性的低开了30个点左右一路震荡上行，主力资金大幅减空。主力多头河南万达、长城伟业既增多又增空，其中锁仓数量较大，也可以看出目前多空分歧很大。不过值得关注的是珠江期货，本周一路减空加多，周五更是大幅减空，一下退出了前二十空头持仓排名，在会议前运筹帷幄的心迹可见一斑，主力空头的减仓也表现了对糖会行情的风险规避。