《国际金融课件第四章汇率政策及相关政策1》教学课件.pptVIP

《国际金融课件第四章汇率政策及相关政策1》教学课件.ppt

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从统计数据上看,通胀已经得到了有效地抑制,但是经济的下滑也伴随而来了。 根据央视的报道2008年上半年,中国约有6.7万家中小企业破产,约占中国中小企业总数的8%,超过2000万工人失业。 (3)造成了经济泡沫和市场动荡 储备增长导致流动性过剩推动了股指、房价走高: 2004年中国房地产价格快速上涨,保持两年历史高位后,2007年继续大幅上扬。 据国家统计局数据表明,2007年全国70个大中城市地价平均上涨12.8%,其中1-4季度9.8%、13.5%、15%、10.7%。 全国70个大中城市房地产报告显示:房价在2007年涨幅惊人,2007年1-4月房价涨5-6%、5月6%、6月7%、8月8.2%、10月9.5%、11、12月10.5%。中国一线城市(北京、上海、广州)的房地产价格涨幅约为60-70%。 2008全国70个城市房地产价格涨幅为:11.3%、10.9%、10.7%、10.1%、9.2%、8.2%,7%、5.3%、3.5%、1.6%、0.2%、-0.4%。 2009年-0.9%、-1.2%、-1.3%、-1.1%、-0.6%、0.2%、1%、2%、2.8%、3.9%、5.7%、 7.8% 2010年1、2月9.5%、10.7%。 2007-2010年12月全国70个城市房地产价格走势 中国股市: 2005年末上证指数1161点。 2006年春季股指开始上扬,2006年末上证综合指数收于2675点。 2007股市继续了牛市的势头,到2007年10月16日上证指数升至6124点的历史最高位,在不到两年的时间里股票价格水平提高了近6倍。 中国证券市场已经形成了巨大的经济泡沫,而且股价越是虚高,越是说明市场处在一种岌岌可危的危险状态之中,股市与楼市中的投机活动也越发猖獗。 (4)增添了储备管理的复杂性 资产结构层面: 是指外汇储备以何种货币结构、资产结构、期限结构组成。 中国的外汇储备由1993年211亿美元到2011年6月末的31974.91 亿美元。数量的膨胀使管理更加困难。外汇储备额度越高、储备币种结构的设计、控制与管理就越困难,管理工作也将越复杂。 资产质量层面: 资产的安全与增值是否做到了有机结合 资产风险层面: 一是不确定性 二是监测与控制的复杂性。 (5)提高了持有储备的总成本 第一、机会成本: 是储备的闲置与将其投入基础设施建设 的宏观经济效益之差。 中国外汇储备的机会成本应占到外汇储 备总额7%的水平,如果按2009年6月末的 21316亿美元的外汇储备规模计算,这项 成本每年大约1492.12亿美元, 第二、会计成本: 因货币贬值而使外汇储备的实际价值 贬损的数额就构成了一国拥有外汇储备的 实际会计成本。 2005-2010年6月美元贬值约26.82% 、 32000亿美元外汇储备的70%为美元资产计 算,会计成本约为8582.4亿美元。 第三、边际成本: 是指在超过了一国适度储备规模后, 每增加一个单位的外汇储备额所新增加的 成本额。 超过适度外汇储备规模后,每一新增外 汇储备额除了会带来更多的机会成本和会 计成本外,还会带来其他的消极影响,如: 带动本币升值、引发外资流入、加大通胀 压力和引起市场动荡等。 (四)中国外汇储备的积极管理 1、管理目标:数量、质量 2、管理模式:央行、财政部 3、管理制度:刚性、弹性制度 1、管理目标:数量、质量 (1)数量管理:核心是适度规模。 基本外汇需求: 进口、偿债、干预汇市的需求。 应急外汇需求: 逆差、直接投资汇出、机会成本、应急、保障经济与金融安全。 中国外汇储备适度规模:8000-10000亿美元 中国外汇储备适度规模区间 (2)质量管理:保值增值 ①资产结构: 黄金、外汇、在IMF的储备头寸、 SDR、 股票、债券。 ②币种结构:多种货币结构,规避储备单一货币的汇率风险。   目前中国外汇储备中65%左右为美元资产,由于美元占比较高,加之近三年以来的美元贬值严重,中国外汇储备的资产损失是显而易见的 ③期限结构: 长期储备:中国投资有限责任公司(增值) 中期储备:财政部(干预) 短期储备:中央银行(支付周转) 2、管理模式:央行、财政部 外汇储备 发行 债券 财政部 央 行 依法 管理 购买 外汇 不引发 通胀 投放 本币 通货 膨胀 购买 外汇 3、管理制度:刚性、弹性制度 (1)法律制度: 适时颁布《中国外汇储备管理法》,明确资产性质、用途、功能、资产构成、管理目标、管理机构、各机构的管理权限、管理职责、储

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