《国际金融课件国际金融知识1》教学课件.pptVIP

* 亚洲金融危机告诉我们：任何国家，无论大小、强弱，都必须拥有一定数量的、适度的外汇储备。虽然一个国家所拥有的外汇储备并非越多越好（因为持有外汇储备是要付出代价的），但一个国家绝不能没有适量的外汇储备。特别是对于一些经济基础比较薄弱、市场化程度较低而又正在不断加大对外开放力度的国家，更需要持有相对较多的外汇储备，以确保经济发展对外汇的需求。 * 国际储备管理涵义 指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对本国国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。 * 国际储备管理的重要性 1. 国际储备资产的汇率风险增大 ① 在世界各国普遍实行浮动汇率制条件下，各国中央银行持有的外汇储备货币面临汇率频繁波动的风险。 ② 在储备货币币种不断增加的情况下，各国对外贸易用于计价结算货币的汇率风险大大增加。 2. 国际储备资产的利率风险增大 3. 国际储备资产的投资选择和选择风险同时增加 4. 黄金价格的剧烈波动对黄金储备价值的影响 5. 保持适度的国际储备规模与结构 * 2007年2月，美国爆发次贷危机，随即席卷整个世界经济，对各国金融市场都产生了巨大冲击。首先是美国众多次级抵押贷款公司遭受严重损失，第二大次级抵押贷款机构新世纪金融公司在2007年4月2日宣布申请破产保护，裁减54%的员工；接着，次级债券危机给华尔街以及美国的金融机构造成了巨额亏损，欧洲、亚洲等金融市场也都出现了大幅下跌。2008年4月8日，IMF称全球次贷亏损达1万亿美元。 * 美国次贷危机的发生，对我国的外汇储备管理也带来了巨大的冲击。由于美国央行为克服次贷的影响连续八次降低利率，使得美国的联邦基金利率从2007年8月的5.75%降至2008年4月的2.00%。美联储降息以后，美国短期债券收益率一路走低。而我国的外汇储备资产中大量以美国国债尤其是中短期国债为主，据统计截止到2008年5月，中国持有美国国债达到5065亿美元，规模仅次于日本，是美国国债的第二大持有国。并且在最近的一年时间里，日本不断减持美国国债达363亿美元，中国反而增持了990亿美元。美国国债收益率的全面下跌，使我国外汇储备资产的收益大大下降。 * 截至2008年9月底中国外汇储备中美元国债约为6200亿美元，美国机构债约为4300亿美元，两者合计为1.05万亿美元。 由于次贷危机对美国的冲击最为严重，我们假定美元资产最容易遭受次贷危机的直接冲击——从这个意义上看，中国在次贷危机上被美国所绑架的说法并不为过。事实上，不论次贷危机如何演进，也不论美国政府救市与否、如何救市，中国外汇储备的国际购买力受损都已成为不争的事实，区别仅在于受损程度而已。 * 国际储备管理三原则 1、安全性 2、流动性 3、盈利性 * 国际储备规模管理 国际储备规模是一国一定时期持有国际储备总量或水平，表现为国际储备额同经济指标的对比关系。 国际储备规模管理是对国际储备规模进行确定和调整，使国际储备数量保持适度水平。 * 国际储备规模管理 适度的储备量：位于上、下限之间 ---上限：在该国经济发展最快时可能出现的外贸量与其他国际金融支付所需要的的储备资产数量，又称为保险储备量。 ---下限：保证该国最低限度进口贸易量所必须的储备资产数量，又称为经常保险量。 * 影响适度规模的因素 （1）国家经济发展规模的大小与速度的快慢； （2）国际收支差额的顺差与逆差状况； （3）经济对外开放程度和外贸依存度大小 ； （4）外债总额的多少； （5）对外资信能力的高低 ； （6）外汇管制的宽严程度; （7）汇率制度和汇率政策的选择； （8）持有国际储备的机会成本的多少； （9）与他国政府或国际性金融组织的协调程度； （10）是否为储备货币发行国； * 确定适度规模的数量指标 一国储备额与其GNP之间的比值； 一国储备额与其外债总额之间的比值； 一国储备额与其一定时期内平均进口额之间的比值； 一国储备额与其国际收支差额之间的比值。 * 国际储备结构管理和特征 国际储备结构管理是一国如何最佳地分布储备资产，使黄金储备、外汇储备、普通提款权和SDR四种形式在国际储备资产总量中保持恰当比例关系。 现代国际储备体系的基本特征是储备货币多样化，对国际储备的结构管理必须考虑各种储备货币在外汇储备中所占比重。 * （一）外汇储备币种结构管理 主要方法： 1、应尽可能选择和增加有升值趋势的硬货币储备量，减少有贬值趋势的软货币储备量，