卢布危 机不会让俄罗斯经济崩盘-上海证 券报.docVIP

　　□ 梅新育 　　正视卢布危机对俄罗斯经济的冲击 　　俄罗斯卢布的急剧贬值堪称近日国际金融市场上最引人瞩目的事件，已经构成了一场货币危机，尽管尚未发展成为金融危机。2000年俄罗斯卢布年均汇率为1美元兑28.13卢布，2005年为1美元兑28.28卢布，2010年为1美元兑30.37卢布，2011年为1美元兑29.39卢布，2012年为1美元兑30.84卢布，2013年为1美元兑31.84卢布，而2014年12月15日收盘汇率已达1美元兑63.4卢布。为遏制卢布贬值，俄罗斯央行采取了干预汇市、提高利率等措施。有匡算认为，截至12月11日，俄罗斯央行已经7次干预汇市，总计卖出外汇59.58亿美元，12月17日可能再次抛售了2亿美元。同时，在不到一周时间里，俄罗斯央行两度大幅度加息，特别是12月16日凌晨一举加息650个基点，将基准利率从10.5%提高到17%，成为1998年金融危机以来加息幅度最大的一次。 　　毋庸讳言，近日俄罗斯卢布汇率的大幅度贬值及其防御措施给俄罗斯经济带来了巨大的冲击，无论是实体经济部门，还是资产市场，概莫能外。汇率暴贬本身的损害自不待言，就是作为俄罗斯中央银行防御投机性货币攻击武器的高利率，尽管其目的在于提高本地资产吸引力并提高投机者远期头寸的融资成本，但也存在多方面严重缺陷： 　　首先，高利率必然损害经济产出水平，对经济衰退国家和高度依靠负债融资的行业