第14章节产品市场跟货币市场(3节-).pptVIP

市级视频公开课《宏观经济学》 第十四章 产品市场和货币市场 的一般均衡 第三节 均衡利率的决定 分析IS 时，假定r已知。果真如此？NO！r取决于……？ （货币的需求vs货币的供给） 一、凯恩斯的货币需求理论 （为什么需要货币？） 凯恩斯：Liquidity Preference，流动偏好。人们出于交易动机、预防动机和投机动机，把不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。 （二）货币需求的分类： 1、交易需求：为了应付日常交易而对货币产生的需求。交易需求量取决于： （1）收入与支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交 易需求越大。 （2）收入的大小。 预防需求：为了预防意外支出和收入延迟而对货币产生的需求。取决于： （1）未来收入与支出的不确定程度； （2）收入的大小。 总结：L1=交易需求＋预防需求=L1（Y）=kY K——货币需求对收入变动的敏感度。 3、投机需求： 含义：为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有一部分货币。 假定：人们的财富以两种形式存在：货币、债券 分析过程：利率高→债券价格低→买进债券、抛出货币 →L2↓。反之亦然。 结论：投机需求是利率的函数，且是负相关的。 L2=－hr；其中，h—货币需求对利率的敏感度 极端情况： A、现行利率过高→预期利率只能下降→预期债券价格只能上升→用所有货币去买债券→L2=0 B、现行利率过低→预期利率只能上升→预期债券价格只能下跌→抛出所有债券而持有货币→L2=∞，此时出现“凯恩斯陷阱” 5 　　凯恩斯使用了简化的假定来分析货币数量与利息率的关系，把金融资产划分为两类：货币和非货币资产（用债券来代表），把持有这些债券所得的收益都称为利息。 　　考察一种具有固定利息的持久性债券的例子。该债券的票面额为100元，每年按4%支付利息，则每年将固定支付给债券持有者4元的利息。那么利息率又是怎样影响债券的市场价格呢？ 　　市场利息率为4%时，债券的市场价格为100元；市场利息率上升为5%时，100元的资产获得每年5元的收益，而面值100元的债券收益只有4元，这必将使债券的市场价格下跌。 6 流动偏好陷阱 (liquidity trap) 　凯恩斯在他的货币灵活偏好理论中使用了一个十分重要的概念——灵活偏好陷阱，即当利息率下降到一定程度时，人们对货币的投机需求会变得无限大。也就是说，当利息率低到某一点时，所有的人都会预期利息率不会再下降而会上升，从而都抛出债券而持有货币。 　　在某r0点，货币的投机需求曲线变得有无限的弹性，从而会阻止利率的下降。这时利息率不在调节货币需求，货币需求是个无底洞，无论货币供给增加多少都会被吸收，于是货币市场陷入了凯恩斯所谓“灵活陷阱”。——目前美欧日经济的现状 货币需求函数 1、表达式 2、图形（L1，L2） 为了满足交易需求和预防需求的货币需求是与利率无关的； 为了满足投机需求的货币需求则与利率有关， 用曲线表示为： 货币需求曲线 货币的供给 货币供给是一个存量概念：M0，M1，M2，M3，M4 1）狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。 2）广义货币供给，M2：M1+定期存款。 3）更为广义的货币，M3：M2+个人和企业持有的政府债券等流动资产+货币近似物。 宏观经济学中的货币供给主要指M1。 货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。供给曲线垂直于横坐标轴。 货币供给分为名义供给与实际供给。 均衡利率的决定 二、货币的供给 M，垂直于横轴，与利率无关.包括硬币、纸币和银行活期存款的总和。 三、均衡利率的决定：L=M时的利率 r＞r0，L＜M，用多余货币购买债券，导致债券价格上升，从而利率下降，最后恢复均衡。 r＜r0，L＞M，抛出债券换取货币，导致债券价格下降，从而利率上升，恢复均衡。 均衡利率的变动 四、均衡利率的变动 （一）M变动（图） 1、M↑→供给曲线右移→利率↓：货币投放 2、M↓→供给曲线左移→利率↑：货币回笼 （二）P变动（图） 1、P↓→供给曲线右移→利率↓：实际货币供应量↑ 2、P↑→供给曲线左移→利率↑：实际货币供应量↓ （三）收入变动（图） 收入变动，L的水平段不变，其他段移动，导致利率变动 1、收入↑→L1↑→L曲线右移→利率↑ 2、收入↓→L1↓→L曲线左移→利率↓ （四）投机需求变动(图) L2变动，L的垂直段不变，其他段移动，导致利率变动 1、L2↑→L曲线右移→利率↑ 2、L2↓→L曲线左移→利率↓ 货币供给曲线的变动 2004-09-23 货币需求曲线的变动 关于货币的精彩描述 “金子！黄黄的，发光的，宝贵的金子！ 只这一点点儿，就可以使黑的变成白的，丑的变成美的，错的变成对的，卑贱变成尊贵