保障房建设加快建筑铝型材需求强劲.PDFVIP

[table_report] 保障房建设加快 建筑铝型材需求强劲 68 方正证券研究所证券研究报告 公司调研简报 栋梁新材(002082) 2011.08.22 增持 有色新材料行业高级分析师：邓新荣 [table_research] 执业证书编号：S1220511020003 有色新材料行业 TEL：010 [table_main] 方正公司研究类模板 E-mail：dengxinrong@ 投资要点 联系人：明炉发 ※自筹项目将突破产能瓶颈 TEL：（010 为了抓住发展机遇和满足客户需求，公司利用自有资金及部分银行贷 Email：minglufa@ 款，投资兴建了“年产5 万吨节能铝合金型材项目”。目前该项目进展顺利 历史表现 并且已部分进行生产，预计于2011 年年底竣工，届时公司铝型材产能将 [table_stockTrend] 从从7 万吨提高到 12 万吨。同时此板块是公司毛利率水平最高的业务， 50% 40 预计2013 年利润贡献率将达到73%左右。公司的产能扩张和节能型铝合 30 30% 20 金建筑门窗型材的市场推广，将扩大高附加值产品的市场占有率，提高盈 10% 10 利能力。 - 10% 0 ※建筑铝型材市场前景广阔 未来2010-2020 年是中国城镇化的快速发展阶段，预计新增住宅对铝 成交金额 栋梁新材 沪深300 建筑型材的年需求为 132 万吨；存量住房的更新、改造也将带来对铝建筑 型材年需求量约297 万吨；另外，随着农村经济的快速发展，农民生活水 盈利预测 平的提高，对建筑型材的需求会越来越大。虽然受到房地产受调控政策的 [table_predict] 单位:百万元 2010A 2011E 2012E 2013E 一定影响，但据住建部8 月12 日发布的数据显示，今年1 至7 月全国城 主营收入 8053.71 8826.00 9627.0010277.00 镇保障性住房和棚户区改造住房已开工建设721.8 万套，开工率达到72% (+/-) 26.88% 9.59% 9.08% 6.75% （不含西藏自治区）。随着房地产业持续发展，保障性住房陆续开工，建 净利润 151.99 187.43 247.02 294.63 筑铝型材需求增长有保障。 (+/-) 25.56% 23.32% 31.79% 19.28% ※抢占高端铝板材制高点—印刷用CTP 板基 EPS(元) 0.64 0.79 1.04 1.24 公司继续在国内同行中保持PS 铝板材领先地位，目前仍是国内最大 P/E 17.57 15.03 11.41 9.56 的