卡位视频处理芯片优质赛道,享千亿.PDF

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_StockInfo] 富瀚微(300613) 增持 IT 硬件与设备 合理估值： 199 元 昨收盘： 160 元 （首次评级） 2018 年05 月22 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与上证综指走势比较 1.5 上证指数 富瀚微 卡位视频处理芯片优质赛道，享千亿 1.0 智能安防市场 0.5 十四年磨一剑，打造成为模拟摄像机芯片领军企业。 0.0 富瀚微是中国模拟摄像机芯片领军企业，在过去14 年发展过程中，管 D/17 F/18 A/18 理层精准战略定位把握市场需求，自主开发“CIS+ISP”方案替代传统 的“CCD+ISP”方案，并一举成为为模拟摄像机市场的主流方案。2016 股票数据 年公司模拟摄像机ISP 芯片出货量市场份额超过60%。在过去5 年间， 总股本/流通(百万股) 45/13 公司营收增长超过 8 倍，复合增速达69%，且公司毛利率及净利率均 总市值/流通(百万元) 7,151/2,043 显著高于行业平均水平，显现公司卓越的技术能力和优秀的管理能力。 上证综指/深圳成指 3,192/ 10,748  秉承杰出技术及优质客户资源，公司网络IPC 芯片扬帆起航。 12 个月最高/最低(元) 263.00/125.26 2014 年公司把握网络摄像机IPC SOC 市场快速增长机遇，秉承模拟 芯片核心技术及优质客户资源，开始进军网络摄像机视频处理芯片市 证券分析师：欧阳仕华 场。公司通过深度绑定安防巨头海康威视，快速提升市场份额，2016 电话：0755 年公司网络摄像机 IPC SOC 芯片出货量达536 万颗，同比增速超过 E-MAIL：ouyangsh1@ 12 倍，2017 年公司新款IPC 发布成爆款，出货量有望达到千万颗/年。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 未来随着公司新一代智能IPC 芯片研发成果，助力公司营收快速增长。 证券分析师：唐泓翼 电话：021  “AI+安防”打开智能新市场，公司把握优质赛道豪享千亿空间。 E-MAIL：tanghy@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 人工智能浪潮兴起，“AI+安防”激发视频监控行业再升级。未来以 “AI Cloud+安防+应用场景”将赋能传统行业打开智能安防万亿市场。公司 通过 IPO 募投项目战略布局高清视频处理芯片及智能视频处理芯片， 精准卡位 “AI+安防”广阔市场。公司内有自主研发核心视频处理芯片、 外有万亿市场需求推动、辅以国家集成电路最优政策支持，将迎来未 来5 到10 年最佳发展时机，有望打造成为营收过百亿、市值过千亿的