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[Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告
宏观专题报告 2018 年07 月19 日
货币制造波动，创新才有增长
——宏观经济研究和大类资产配臵
[Table_Summary]
投资要点：
第一部分：宏观研究的意义
第二部分：美国经济分析
经济成分与经济波动
金融成分与经济波动
相关研究
[Table_ReportInfo]
《宏观经济研究和大类资产配臵——海 货币政策与经济周期
通宏观研究框架》2018.07.16
《冲突升级谁受伤？——对中美贸易冲
突的再分析》2018.07.12 第三部分：中国经济分析
《马太效应与生存偏差！——工业利润增
速“背离”的背后》2018.07.03 经济走势分析
货币波动分析
转型经济分析
[Table_AuthorInfo]
债务周期分析
资产配臵分析
分析师:姜超
Tel:(021
Email:jc9001@
证书:S0850513010002
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宏观研究—宏观专题报告 2
目 录
1. 宏观研究的意义 3
2. 美国经济分析 3
2.1 经济成分与经济波动4
2.2 金融成分与经济波动 5
2.3 货币政策与经济周期6
3. 中国经济分析 7
3.1 经济走势分析 7
3.2 货币波动分析 9
3.3 债务周期分析 10
3.4 转型经济分析 11
3.5 资产配臵分析 14
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宏观研究—宏观专题报告 3
1. 宏观研究的意义
在资本市场我们的目的其实都是想赚钱，如果看一下隔壁的美股，今年美国对
中国发起贸易战，但是股市不断创新高，巴菲特神话到目前为止还在继续。在 1980
年，当时巴菲特公司的股价是300 美元/股，现在是到了30 万美元/股，40 年涨了
一千倍。其实大家都希望入行以后能够找到金砖，能够变成巴菲特，这是一个偶像
故事。但是其实这个神话不容易演绎，比如我们看一下日本，基本上在 90 年代以
后，日本经济差不多有 30 年没有增长。所以其实大家都有想发财的梦想，但不是
那么容易。第一个得命好，巴菲特说他自己命好，因为他是在美国出生，美国经济
一直在往上走。但日本在过去的 30 年是不幸的，掉到泡沫里了，泡沫破掉以后，
相当于经济 30 年没有增长。日本整个国家开始叫“失去的十年”，后来
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