《通信行业2018年中报及二季报总结_4G尾声增速趋缓_下半年有望迎来改善_积极拥抱5G曙光》.pdfVIP

報告吧 证券研究报告 | 行业定期报告 通信 | 通信 推荐 （维持） 4G尾声增速趋缓，下半年有望迎来改善，积极拥抱5G曙光 2018 年09 月02 日 通信行业2018年中报及二季报总结 上证指数 2725 截止8 月31 日，通信行业相关上市公司完成中报披露。整体来看，2018 年上半年在运营商资 本开支下滑以及中美贸易等因素影响下，行业增速趋缓。于此相比于通讯设备关联度不大的行 行业规模 业如IDC、专网、北斗等则表现较快的增长。展望下半年我们认为行业面临两大机遇，一方面 占比% 上半年运营商资本开支完成度不及50%，下半年投资额度有望加大，带动行业环比改善。另一 股票家数（只） 117 3.3 方面，5G 商用在即，明年传输网建设有望推动运营商资本开支重新进入增长轨道。重点推荐： 总市值 （亿元） 10486 2.2 烽火通信、光迅科技、金信诺、天孚通信、高新兴、光环新网等，建议重点关注亨通光电、中 流通市值（亿元） 7548 2.0 兴通讯等。 行业指数 % 1m 6m 12m 核心结论 绝对表现 -0.3 -14.5 -19.5  4G 尾声，运营商开支下滑叠加中美贸易摩擦使得行业增速整体减缓，IDC、北斗、光 相对表现 4.9 2.6 -6.7 纤光缆表现相对优异。三大运营商今年资本开支规划合计为2911 亿元，相比于2017 (%) 通信 沪深300 20 年下降5.6%，行业整体进入4G 尾声。在此基础上，上半年中美贸易导致产业链相关 企业采购减缓。两者共同作用使得上半年行业营收增速从去年同期的10.74%，下降至 10 0 今年的7.57%；净利润增速从去年同期的15.9%，下降至今年的-67.1%。若剔除中国联 -10 通、中兴通讯、信威集团、大唐的权重占比较高的个股，行业上半年营收增速25.57%， -20 去年同期为30.17%；净利润增速为16.3%，去年同期为19.9%。细分板块方面，IDC、 -30 北斗、光纤光缆等与通信设备关联度不大的细分领域表现相对尤其，这其中以光环新 Sep/17 Dec/17 Apr/18 Aug/18 网、亨通光电为代表的龙头企业表现更为突出。 资料来源：贝格数据、招商证券  行业下半年有望迎来环比改善，积极拥抱5G 商用曙光。上半年中国移动、中国电信、 相关报告 中国联通资本开支完成比率分别为47.8%、43.9%和23.2%，按照全年规划下半年投资 1、《通信行业信息周报（2018 年第 力度有望提升，并带动集采招标陆续启动，带来行业环比改善。另一方面，从 5G 建 34 周）— “五年耕云，十分可信”， 设节奏来看，当前处在5G 建设前期且明年面向5G 应用的传输网建设有望启动，并带 系列标准释放为企业上云保驾护航； 来运营商资本开支重新回到增长赛道。 全球物联网建设势头持续上升，中国 模组集采点燃行业热情》2018-08-19  投资建议：建议从两方面进行考虑。一方面，优选景气行业细分龙头；另一方面，重 2、《通信行业点评报告——全面解读 点推