20150513-上海-全志科技-300458-新股报告：国内智能芯片及电源管理芯片提供商.pdfVIP

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2018-09-30 发布于广东
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全志科技（300458.SZ ）证券研究报告/公司研究/新股报告日期：2015 年5 月13 日行业：通信行业国内智能芯片及电源管理芯片提供商张涛 0211967  投资要点： zhangtao@ 执业证书编号： S0870510120023 国内智能芯片和电源管理芯片提供商公司主要产品为智能终端应用处理芯片和智能电源管理芯片，目前已成为国内智能终端应用处理芯片以及智能电源管理芯片市场合理估值 RMB49.5-59.4 元的主流供应商之一。分别应用于平板电脑、互联网机顶盒、学生基本数据（IPO）电脑、看戏机、行车记录仪等智能终端领域和各类便携消费类电发行数量不超过（百万股） 40.00 子产品领域。发行后总股本（百万股） 120.00 与国际抗衡的芯片设计公司发行方式网上定价发行公司产品的销售对象主要为芯片方案商和整机厂商。销售区域主网下询价配售要为境外，2012 年-2014 年销售占比分别为 57.92%、62.60%、保荐机构平安证券 70.79% 。外销区域包括：香港，台湾，欧洲，韩国。境内销售区主要股东（IPO 前）域主要集中在华南，约占境内销售总量的 97% 。国内IC 设计企张建辉 12.77% 业在智能手机领域发展较晚，整体的市场份额比较低。公司坚持丁然 11.95% 自主研发核心技术，已经发展成为一家能与国际IC 设计企业相抗龚辉 11.95% 衡的公司。盈利预测公司在未来几年业绩将会恢复快速增长，2015 年、2016 年的收入收入结构（14Y）增速分别为21.23%和24.37% 。净利润分别为1.59 亿元和2.07 亿智能终端应用处理芯片业务 80.52% 元，增速分别为44.08%和30.33% 。智能电源管理芯片业务 19.46% 估值结论考虑到4000 万股的发行量，公司发行后总股本12000 万股，本次报告编号: ZT 15-NSP06 发行费用合计7985 万元，同时募集资金为42954.37 万元，公司的发行价格为12.73 元。预计2015 年的摊薄后EPS 为0.99 元，首次报告日期：考虑到行业2015 年的PE 为 150-300 倍，我们认为公司的合理 PE 在50-60 倍，合理估值区间为49.5-59.4 元。。  数据预测与估值：