看好优质创新药企及细分领域龙头企业的发展.PDFVIP

行 业 医药行业季度投资策略报告 ）[Table_MainInfo] 看好优质创新药企及细分领域龙头企业的发展 研 ――医药行业2018 年四季度投资策略 究 分析师： 张冬明 SAC NO： S1150115110007 2018 年9 月13 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 张冬明 投资要点： 022 zhangdm@  年初至今医药板块行情回顾 [Table_Contactor] 年初至今 （截至9 月7 日），申万医药生物板块下跌10.57%，沪深300 指数 助理分析师 赵波 下跌18.44%，医药板块跑赢沪深300 指数7.87%，涨跌幅在申万28 个一级 证 SACNO.S1150116080022 行业中排名第3。分阶段来看，医药板块 1 月底至2 月初跟随沪深300 指数 022 大跌，随后则大幅反弹，与沪深300 指数走势出现背离，至5 月底，医药板 块走势达到最高点，随后则跟随沪深300 指数下跌。总体来看，今年以来医 券 zhaobo@ 药板块走势波动较大。子板块方面，生物制品板块跌幅较小，下跌 3.20%； 研 甘英健 中药板块跌幅较大，下跌14.75%，各子板块市场表现差异较大。估值方面， SAC No：S1150118020008 截至2018 年9 月7 日，医药板块整体TTM 市盈率（剔除负值）为28.15 倍， 相对全部A 股的估值溢价率为108.83%，处于近5 年来的低位水平。子板块 究 ganyingjian@ 估值方面，年初至今，医疗器械板块估值水平降幅最大，市盈率较年初（1 [Table_IndInvest] 月1 日）下降30.96%；医疗服务板块估值水平降幅最小，市盈率较年初仅下 报 行业评级 医药生物 看好 降6.47%。 告 [Table_StkSuggest]  医药行业运行情况 重点品种推荐 复星医药 增持 2018 年 1-7 月，我国医药制造业累计实现主营业务收入 14404.40 亿元，同 长春高新 增持 增持 比增长14.00%；累计实现利润总额1789.30 亿元，同比增长11.20%。具体 沃森生物 增持 来看，今年2 、3 月份医药制造业营收和利润出现高速增长，我们认为原因在 通化东宝 增持 于年初流感因素影响及制药企业 “低开”转“高开”所致。随后，行业营收 华兰生物 增持 及利润增速逐渐趋于平稳。从销售端来看，我国三大终端六大市场销售收入 健友股份 增持 增速进一步放缓，但内部结构开始出现细微变化，具体表现为基层终端占比 科伦药业 增持 逐渐上升。从支付端来看，我国医保基金今年 1-7 月份收入增速再次不敌支 一心堂 增持 出增速，医保基金持续承压。从政策端来看，医改与产业升级同时推进，行 投 药明康德 增持 业内细分龙头企业及创新药企将赢得未来。从审评端来看，优先审评、一致 泰格医药 增持 性评价等政策持续推进，产业结构逐渐升级。 资 安图生物 增持  A 股医药生物上市公司中报业绩总结 乐普医疗 增持