新能源汽车产业链转债分析手册.PDFVIP

固定收益研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_Title] 固定收益 转债“大时代”系列专题之十 2018 年05 月16 日 [Table_BaseInfo] 专题报告 一年沪深300 与中债指数走势比较 沪深300 中债综合指数 1.5 新能源汽车产业链转债分析手册 1.0 ⚫ 新能源汽车产业链转债概览 0.5 1、存量及待发券数量可观，是转债市场重要板块之一：存量转债市场中，新 0.0 能源汽车产业链相关标的众多。从业务纯度来看，新能源车核心标的有星源转 M-17 J-17 S-17 N-17 J-18 M-18 债（主营锂电隔膜）、赣锋转债（主营锂原料），此外一些公司近年积极布局新 市场数据 能源板块，在原有业务范围外进军新能源汽车产业链，相关的转债标的有道氏 中债综合指数 116 转债（外延布局锂钴、正极材料），骆驼转债（布局电动锂电池），小康股份（布 中债长/ 中短期指数 114/ 117 局纯电动乘用车），顺昌转债（收购布局锂电池、隔膜、正极材料）。新能源汽 银行间国债收益(10Y) 3.73 车转债的资金用途基本均为产能扩建及技术改造项目。 企业/公司/转债规模(千亿) 32.02/65.46/1.48 2、以中小盘为主，基金一季度加仓赣锋、道氏：从供给角度看，汽车产业链 转债以中小盘为主。从需求角度看，2018 年一季度基金加仓新能源汽车产业链 相关研究报告： 标的，持有赣锋转债市值从 17 年底的0.59 亿升至0.84 亿，持有道氏转债市值 《固定收益专题报告：2018 年一季报中长期纯 从 17 年底的0.07 亿升至0.4 亿。 债债基分析：规模上升，净值增长率转正》 — —2018-05-11 ⚫ 新能源汽车产业链基本面分析框架 《专题报告：2018 年一季报2017 年报管窥 信用风险》 ——2018-05-08 1、新能源汽车产业链构成：新能源汽车产业链主要包括上游锂电池及电机原材 《专题报告：地方政府债的前世今生》—— 2018-05-15 料，中游电机、电控、电池以及下游整车、充电桩和运营三个环节。中游环节 《固定收益专题报告：2018 年一季报货币基金 电池产业链相对较为复杂，主要由正极、负极、隔膜以及电解液组成，正极材 分析：规模继续扩大，杠杆率上升》 —— 2018-05-11 料种类较多，包括磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂以及三元锂，三元锂主要指镍钴 《可转债专题报告：关于转债回售的二三事》 锰酸锂NCM，也包括小部分的镍钴铝酸锂NCA，对应上游原材料主要为锂矿、 ——2018-05-09 钴矿、镍矿以及锰矿等；负极主要以石墨材料为主，包括人造石墨与天然石墨 证券分析师：董德志 等，隔膜主要以聚烯烃材料聚丙烯 PP 以及聚乙烯 PE 为主，电解液主要成分 电话：021 为六氟磷酸锂。电控环节主要是控制类硬件与线速，电机上游主要是永磁材料 E-MAIL：dongdz@ 与硅钢片，原材料分别为稀土与铁矿石。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师：柯聪伟