《可转债路演感受_投资者在关注什么_担忧什么_》.pdfVIP

報告吧 固定收益 | 固定收益点评 投资者在关注什么、担忧什么？ 证券研究报告 2018 年09 月13 日 可转债路演感受 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 左侧or 右侧？机构心态并不同 sunbinbin@ 投资者普遍认为现今转债的下跌空间并不大，但是低迷的权益市场中，转 韩洲枫 联系人 债市场向上的弹性也不强，特别是大部分公募基金习惯了右侧交易，主要 hanzhoufeng@ 是投资期限和考核标准决定的。 近期报告 投资者在关心什么？ 1 《固定收益：基本面如何？看就业！ 主要关心转债相关机会的挖掘：如标的配置、行业配置、下修机会等，此 -——稳就业压力研究》 2018-09-12 外，也有不少投资者关心转债流动性何时提高。 2 《固定收益：谁在买地方债？-2018 投资者在担心什么？ 年8 月中债登和上清所托管数据点评》 主要集中在信用风险和估值风险，投资者对于转债的信用风险关注度提高。 2018-09-11 另外，投资者也担心未来是否有大规模的供给冲击转债的估值。 3 《固定收益：债券通ABS 都有些啥？ 风险提示：权益市场持续低迷，信用风险演化 -资产证券化市场周报（2018-09-09 ）》 2018-09-09 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 固定收益 | 固定收益点评 報告吧 我们近期就转债专题路演了公募基金、保险资管以及一些私募基金，结合投资者对目前市 场的反馈，总结了我们的路演感受。 1. 左侧or 右侧？机构心态并不同 一致预期：转债下跌空间不大 我们在之前的报告中《历史上货币宽松时期的转债表现如何？》探讨过目前转债的情况， 在央行宽松的货币政策下，转债整体的下跌空间不大，机构投资者的配置压力会导致转债 的抗跌性。 而在另一方面，熊市中发行主体经常性下修转股价，一定程度上提高转股价 值，也进一步夯实了转债的底部。 图1：转债的下修在熊市中密集发生