我国光伏企业扩张型财务战略分析 以赛维LDK为例3dUe5cNo.docVIP

我国光伏企业扩张型财务战略分析 以赛维LDK为例 　　摘要：扩张型财务战略是企业三大财务战略类型之一，本文以光伏企业赛维LDK的财务数据为依据，从投资、筹资及股利分配三个方面评析了其上市以来（2007-2012）的财务战略抉择，得出了一系列结论和启示，对我国光伏产业的发展具有一定的参照意义。 　　关键词：光伏企业 扩张型财务战略 垂直一体化 　　一、引言 　　曾经的光伏领袖赛维LDK（以下简称LDK）自成立以来积极实施扩张型财务战略，短短五年完成了全产业链垂直一体化，引得同行争相效仿，一时风光无限。可转瞬之间，LDK却屡传债务违约，深陷财务困境。与此相应，我国光伏产业也经历了过山车般的发展，纵观2012年在美上市的中国光伏巨头年报，几乎无一盈利。LDK的困境固然由金融危机、“双反”贸易摩擦等外部因素引发，但内因才是事物变化发展的根本原因。本文从赛维LDK自身财务战略的视角分析其财务困境，以期为类似企业及光伏产业的发展提供警醒和借鉴。 　　二、文献回顾与概念阐释 　　财务战略一词并没有一个达成共识的明晰定义。卢斯?班德（1993）和凯斯?沃德在《公司财务战略》中提出，判断一个企业财务战略是否成功的方法就看其是否能够通过获取可持续的竞争优势，实现超过股东可接受的投资回报率。财务战略是“以价值分析为基础，促进企业现金长期均衡有