土耳其里拉大幅贬值外债偿付压力上升.PDFVIP

  主权信用观察  土耳其里拉大幅贬值 外债偿付压力上升 研发部 张珏 刘柯琦 摘要：美国对土耳其加征钢铝关税，加速土耳其里拉大幅贬值。近年来，土 耳其经济增长对宽松的货币政策和积极的财政政策依赖度高，货币贬值趋势较为 明显。同时，土耳其外债规模常年处于高位，里拉的大幅贬值将导致其外债偿付 压力显著上升。近期土耳其央行采取货币使用限制及加息的措施，对货币政策进 行调整，货币贬值情况有所缓解。但在美联储持续加息的影响下，土耳其货币政 策的有效性仍存在较大不确定性。新世纪评级将持续高度关注土耳其央行货币政 策的实施及其主权信用风险变化。 一、美国加征钢铝关税加速土耳其货币大幅贬值 美国于8 月10 日晚间宣布对土耳其加征钢铝关税，税率分别上调至50%和 20% ，加速土耳其里拉大幅贬值。截至9 月24 日，在不到两个月的时间内，土 耳其里拉跌幅已超过16%。 图1 土耳其里拉汇率走势 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 1 4 7 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 土耳其:美元兑土耳其里拉:中间价 数据来源：wind ，新世纪整理 土耳其是北约成员国，2016 年以前不断寻求加入欧盟。但此后土耳其外交 政策出现摇摆，并介入美俄在中东地区的战略博弈，激化了土耳其与西方国家之 间的诸多矛盾。2016 年土耳其发生政变，总统埃尔多安认定此次政变由流亡在 美的前土耳其宗教人士费图拉·居伦策划，为迫使美国遣返居伦，土耳其用从事 反政府间谍活动、支持居伦的理由逮捕了美国牧师安德鲁·布伦森。土美双方在   1   主权信用观察