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公司估价:理论与实践 为何评估价值? ●在关于管理在企业中的角色的长期争论中，企业管理的关键目标是股东财富最大化已越来越被各派学者所公认。正象在过去的50多年中西方所有的管理学院所极力倡导的那样，价值最大化已经成为一切财务管理工作的中心。“股东价值已成为评价企业绩效的一个全球化标准.”(Alfred Rappaport,1996).为什么是股东价值? ▽股东承担了公司最大的风险,但在股东与管理者的委托代理关系中 ,后者出于自已的私利,常常牺牲股东的利益 .如奢华的办公室\漂亮的女秘书\专用飞机以及大量无效的多角化投资.这在20世纪80年代以前的美国屡见不鲜.自此之后,资本市场对美国公司的管理层展开了反击,敌意收购或对控制权的接管客观上抑制了代理人的自利行为,并最终导致了美国大公司产业竞争力的提高. 为何评估价值? ▽”利益相关者利益最大化”论认为,公司应负有社会责任,不仅要符合股东利益,更要符合公众利益. Alfred Rappaport争辨道,公司及其管理层既没有政治合法性\也没有专业能力决定什么是社会利益,由公共选择过程产生的行政\立法和司法等政府部门才应该具有这种合法性和能力.由公司来承担这种社会责任,只会选成较高的社会成本.这种成本将最终通过更高的价格转嫁给消费者,或