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中小企业融资约束和社会责任研究 　　摘要：中小企业作为国民经济的重要组成部分，对我国网络经济的发展和企业社会责任的履行有重要影响，进而对中小企业的融资产生一定影响。文章主要是研究社会责任与中小企业融资约束的关系，希望中小企业能自觉履行社会责任，缓解融资难、融资贵问题。 　　关键词：社会责任 中小企业 融资 约束 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2017）11-0079-02 　　中小企业想在竞争激烈的市场中取得竞争优势，就必须拥有充足的资金作为后盾。而所需的资金中除了小部分来源于企业内部外，大部分的资金需要从企业外部融资取得。然而，资金市场的供给有限和信息不对称导致了中小企业的融资约束，使得中小企业普遍面临着融资难、融资贵的困境。如何缓解中小企业的融资约束，破解中小企业融资难问题，是当前亟待解决的问题。本文将企业社会责任和融资约束相结合，研究缓解中小企业融资难的对策。 　　一、文献回顾 　　自上世纪起，无论是在理论研究还是实证研究方面，众多专家学者已分别对“企业社会责任”和“融资约束”这两个问题进行了深入探讨，并取得一定的研究成果。但将这两个问题结合起来研究的不多，特别是将企业社会责任与中小企业融资约束相结合的研究几乎没有。 　　从文献研究的结果看，国外的专家学者把研究的重心集中在企业社会责任信息披露与融资约束的相关性上。Spicer（1978）、Fombrun和Shanley（1990）等通过研究提出，当企业积极履行社会责任并公开披露相关信息后，会使企业的声誉提升，进而使得银行等债权人（或投资者）开始关注企业的社会责任状况，对融资约束起到一定的缓解作用。Bassen（2006）通过研究发现，企业履行社会责任的情况与债券信用等级之间存在正相关，而与股票市场风险之间存在负相关。由此得出结论，若企业能自觉履行社会责任并披露相关信息，会使企业的资金成本有所降低，企业获得融资的几率也会提高。企业取得资金支持后，更会激励企业积极履行社会责任，从而形成一个良性循环。Dhaliwal（2011）发现上市公司认真履行其社会责任并充分披露相关信息，能吸引更多利益相关者的关注，往往是认真履行社会责任的公司更易拓宽融资渠道，筹集到所需的资金。 　　国内也有学者对企业社会责任与融资约束的关系进行研究。蔡剑和 沈艳（2009）利用国际金融公司组织调查资料，研究社会责任意识与企业融资能力之间的关系，他们认为企业对社会责任意识越强，从正规金融机构获得融资支持的概率越大。何贤杰、 肖土盛和陈信元（2012）对企业社会责任与融资进行综合研究，发现企业履行社会责任的情况对其融资产生重要的影响。一旦企业积极履行社会责任，其与银行和监管机构的关系会更和谐，从而在一定程度上缓解相关机构对其的融资约束。曹亚勇、刘计含等（2013）将企业融资绩效与社会责任作为研究对象，得出充分披露社会责任信息有助于企业提高融资效率，降低企业经营风险的结论。 　　二、我国中小企业面临的融资约束 　　（一）来自资金提供者（股东和债权人）的融资约束 　　首先，中小企业的财务绩效包含了企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力的信息，因此，股东认为企业财务绩效的好坏能体现出企业对其社会责任的履行情况。对于广大股东来说，财务绩效的好坏，以及股利分配的多少是股东关注的重点。然而我国不少中小企业在初创期或发展期时，存在着自主创新能力弱、竞争同质化、整体竞争能力较弱等问题，致使企业处于微利或亏损状态，不能保证股东投入资本的保值和增值。所以，当企业需要增加投入时，较难从股东获得资金支持。 　　同样，对于债权人，企业对其负有履行到期债务的社会责任，其履行的好坏直接关系到债权人预期经济利益的实现。但是，由于中小企业对外信息披露不充分，使得债权人掌握的信息不对称，加之中小企业的资信水平低，可抵押物不足，进而大大降低中小企业获取融资的几率。 　　（二）来自供应商的融资约束 　　在通常情况下，大多数供应商提供的商业信用是免费的，因此，中小企业不需要承担资金成本。而且在目前的融资环境下，中小企业融资难问题没有得到较好的解决。所以，供应商提供的商业信用是中小企业的主要融资来源之一。中小企业可以通过延期付款或预收货款方式，从而获得所需的资金，解决中小企业短时间的资金困难。由于供应商提供了商业信用，属于中小企业的利益相关者，中小企业有义务对其自觉履行相应的社会责任（即与供应商保持积极的沟通，合理安排资金，遵守合同约定，按时履约）。这样中小企业既可以树立良好的企业声誉，又可保障供应链的稳定，与供应商建立长期、互信的合作关系，在一定程度上缓解融资约束。 　　但是在实际经营中，不少中小企业经常违反合同约定，逾期未支付货款，有些甚至恶意拖欠，失信于供货商。供应