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内部控制质量信用模式与企业价值 　　[摘要] 内部控制和企业价值之间存在着密切的联系，内部控制是否有效及效率高低影响着企业的价值。内部控制质量高的企业有动机通过自愿性信息披露向市场传递企业价值较高的信号，由于信号传递作用，企业更容易获得较低成本的商业信用和银行信用借款，提升了企业价值，而内部控制质量低的企业没有动机进行内部控制信息披露，从而不得不付出较高的债务融资成本，降低了企业价值。 　　 [关键词]内部控制质量；信用模式；企业价值 　　 　　Quality of internal controls、credit model and enterprise value 　　--Based in Shenzhen A-share Listed Companies Empirical Analysis 　　Yu Haiyun2 　　(Suzhou University Business School, Suzhou, Jiangsu 215021) 　　[Abstract]There are close links between the corporate internal controls and it’s value, the effective and efficient internal controls impact on the enterprise value. Companies with high quality internal control have motivation to disclosure high quality internal controls to the market to transmit the high market value, because of the signal transduction effect, businesses are easier to get lower-cost commercial credit and bank credit loans to enhance the corporate value, but low-quality internal control companies have no incentive to disclose internal control information, which had to pay higher debt financing costs and reduce the enterprise value. 　　 [Key words] Quality of internal controls; Credit Model; Enterprise Value 　　 　　一、引言 　　21世纪以来，美国的安然、世界通信和施乐等一大批著名国际企业发生了财务会计丑闻，我国的中航油新加坡企业因为企业内部控制缺失或失效而引发巨额资产损失、2008年三鹿问题奶粉事件、2010年的紫金矿业污染和大连中国石油油管两次爆炸事件等等，究其根源，无不与企业内部控制的缺失有着一定的关系，基本上都可以归咎于内部控制的失效而使企业价值大幅下降，最终难以持续经营。无论从我国还是世界上其他国家的经验来看，任何一个成功的企业都有一套健全的内部控制系统，但是鉴于建立完善的内部控制系统需要大量的投入，目前看来我国大部分企业建立与完善内部控制是受政策强制，缺乏内部控制建设的主动性。对于追求价值最大化的现代企业来说，内部控制在企业的生产经营活动中发挥着越来越重要的作用，内部控制质量高低将直接影响企业价值最大化目标的实现。在高度发达的市场经济社会中，一个企业的信誉越好，所能利用的企业信用越广泛，其资金周转越灵活，企业赢利的机会也就越多，企业在困境中的回旋余地就越大，企业价值就越大。由此可见，内部控制和企业价值之间存在着密切的联系，内部控制是否有效及效率高低直接影响着企业价值，如何通过提高企业内部控制质量提升企业价值将会成为一项有意义的研究课题。以往关于内部控制对企业价值影响方面的实证研究很少，并且都是以委托代理理论和价值管理理论来分析内部控制与企业价值的关系，基于此，本项目试图就内部控制影响企业价值的经济原理做尝试性的研究和探讨，运用实证研究方法，考察企业内部控制质量对企业价值的影响；根据交易成本理论和信号传递理论，从企业自愿披露内部控制质量的角度，研究企业内部控制质量高低对企业信用模式选择的影响，即内部控制质量的不同如何影响该企业信用模式的选择，并最终影响了企业价值，从而引起企业管理层对内部控制问题的重视，促进我国内部控制制度的发展。本文其余部分安排如下：第2部分：文献回顾与评价，这部分主要介绍国内外对内部控制的研