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兼并收购和公司重组文献综述 　　一、我国公司并购重组现状简述 　　并购重组，已成为我国上市公司扩大生产经营规模、加快发展速度的重要方式，也是我国产业领域优化资源配置、提高资源利用效率的主要途径。随着经济的快速发展我国上市公司的并购活动日趋活跃而且并购金额不断扩大。 　　并购活动日趋活跃：我国企业并购活动虽然较多，其中大多数都是国有大型上市公司所主导的。清科研究中心数据显示，2006、2007年，我国分别发生监测并购案171、201例，2008年也仅181例，但到2010年则大幅度增加，达到622例，2011年更是突破1000例，2013年1季度，我国发生并购案例数204例，比金融危机之前的一个年度数量还要多。 　　并购金额不断扩大：首先，从总体并购金额来看，2006年公开披露并购金额数为152亿美元，2008年则突破300亿美元，2011年突破600亿美元，2013年1季度就达到316亿美元， 由此可见后金融危机时期并购金额持续保持高位。其次，从单项并购金额来看，后金融危机时期，单项并购金额屡创新高，2013年，中海油151亿美元并购加拿大尼克森创下了海外并购的新纪录。实际上，随着我国上市公司实力的不断增强，一些企业为避免两头在外积极对上游资源型企业展开并购行为，并购活动持续深入。 　　二、并购、重组含义的文献综述 　　国外文献：从各种理论文献来看，并购一般分为广义并购和狭义并购两种理解。广义的并购概念，可以引用 Weston（2003）的结论，即公司接管以及相关的公司重组、公司控制、企业所有权结构变更等活动统称为并购。公司利用资本市场对存量资产进行调节和重新组合的行为都属于广义的并购概念。西方广义的并购概念实质上包括了狭义的公司重组，因此，并购和重组这两个概念在文献及实际应用中经常被统称为并购重组。狭义的并购即兼并、收购，是由英文法律词汇MA，（Merger and Acquisition）翻译过来的。收购（Acquisition）指获取特定财产所有权的行为，通过该项行为，一方取得或获得某项财产，尤指通过任何方式获取的实质上的所有权。重组，英文称为Restructuring，在经济学中的意义是指企业的资产重组，即为达到企业最大化的经济效益，实现企业的发展和扩大规模等目标而对现有的流动资产、固定资产、无形资产等在内的资源采取包括并购、资产注入、资产置换、资产与负债的剥离、资产分拆、资产租赁等一系列形式进行的资产优化组合和调配，是企业为了实现一定的目标即获取利润及股东投资回报率最大化，充分使用管理和资源以对付日益激烈的市场竞争的一种经济行为。 　　国内文献：国内经济学家对兼并、收购也有着丰富的解释和阐释。郭元??（1997）认为，企业的兼并，实际上就是将分散的资本相对集中起来，使社会资源的配置不断优化，以提高生产经营的集约化程度；而收购则是一家企业出资购买另一家企业的资产或股权，从而获得对该企业资本的实际控制权。干春晖，刘祥生（2002）以及段明峰（2002）都认为收购是指对企业资产和股份的购买行为，而并购（MA）是指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业控制权而进行的产权交易活动。万兰英，王为夏（2003）认为企业并购是通过转移企业所有权或控制权的方式实现企业扩张和发展的经营手段。邱尊社（2007）认为，收购是指一家公司在证券市场上用现款、债务或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的控制权。他同时认为，兼并与收购的实质是在市场机制作用下，一公司为获另一公司的控制权而进行的产权交易行为。 　　在国内，重组的内涵被学者们给出了各种解释。王继权（2000）认为，资产重组是指对企业的资产边界进行重新划分，对生产要素进行重新配置，通过资产结构的战略调整，提高资源要素的利用效率，实现企业资产最大限度的增值。魏杰（1999）认为资产重组可以定义为主要是通过对不同法律主体的财产权、出资人所有权和债权人债权进行符合资本最大增值目的的调整和改变，从而形成对实物资本、金融资本、产权资本和无形资本的重新组合。汤谷良（2001）认为资产重组是指出出资者或授权经营者以企业战略目标为导向、以长期资产和资源为对象、以控制权的转移为核心尽心固定资源重新组合和优化配置。孙延生（2003）认为，资产重组从动态看，是指资产的拥有者、控制者对资产的分布状态进行重新的组合、调整、配置的过程，或对设在资产上的权利进行处置的过程；从静态讲，一般是指资产的再配置或资产配置结构的调整。 　　三、并购重组绩效的研究文献综述 　　国外文献：Dewing（1921）分析了美国1900年左右35起企业重组事项，结论是35家企业中只有5家获得了预期收益，并购当年可取得较高收益，10年以上的长期收益则低于预期收益的70%以上，且企业并购的收益在重组前往往被高