伊斯特博洛机床公司——股息派发与股票回购决策.PPT

伊斯特博洛机床公司——股息派发与股票回购决策 学习目标 掌握公司制定现金股利政策的过程，哪些因素将影响管理者的决策。 了解不同类型的现金股利政策对公司利益将产生的影响，以及公司如何运用不同类型的现金股利政策实现其价值？股票回购为什么是现金股利的替代？ 二、问题的提出 伊斯特博洛公司应该支付股利还是回购股票？如果是支付股利，将采取什么样的股利政策呢？ 三、案例陈述 经过多年一贯强劲的盈利增长和可预见的股息增长之后，过去5年间，伊斯特博洛机床公司的经营一直颇为不顺。为此，公司管理层进行了两次重组。每次重组之后，公司都出现了净亏损。1996年以来，公司的股息连续3年超过了盈利。之后，在1999年，股息被减至盈利水平以下。尽管2000年出现了巨额损失，公司董事会还是宣派了低额股息。2001年的前两个季度，董事会宣布不派发股息。但在致股东的特别信函中，董事会表示将尽快(希望是在2001年)重新派发股息 问题 1.董事会为什么如此坚持发放股息？ 2.坎贝尔在决定股利政策之前，都考虑了哪些因素？坎贝尔为什么会想到这些问题？ 合并利润表 经济指标及预测 3.市场将公司看作日薄西山的企业、蓝筹公司，还是潜在的成长型公司？如果伊斯特博洛公司可以左右这种看法的话，它应该怎样去做？ 4.公司的经营目标会对现金股利政策产生什么影响？ 1990与2000年的股东对比数据： 5.公司的搞基管理层的偏好会对现金股利政策产生什么影响？ 6.坎贝尔为什么会想到投资者对公司的看法和市场对公司股利政策的反应？ 7.在股票暴跌时，投资者为什么要更多关注股息和当期盈利，而不是成长？ 8.对坎贝尔设计的几种现金股利政策作出评价 9.坎贝尔决定现金股利政策时，为什么如此重视形象广告和名称变更？ 10.高现金股利政策和低现金股利政策的理由分别是什么？股票回购与现金股利政策之间存在什么关系？ 四、案例分析 1.坎贝尔的困惑——实现公司目标方式的选择 2.股利政策的类型 3.制定现金股利政策应考虑的因素 4.为什么决定股利政策时，要考虑股票回购之事？ Page ? * Page ? *