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大学生参和众筹投资决策影响因素研究 　　摘 要：以在校大学生为研究对象，基于网络信息认知的视角，构建了在校大学生众筹投资决策影响因素模型。实证结果显示，项目描述信息的详细度、项目描述中视频资料的加入、项目关注度、项目互动评论数对在校大学生投资众筹项目的决策具有正向影响。 　　关键词：众筹；网络信息认知；在校大学生；项目 　　中图分类号：F724.6；F832.4 文献标识码：A 文章编号：1671-9255（2017）00-0043-06 　　一、引言 　　在“互联网+”“双创”的时代背景下，众筹作为基于廉价金融、普惠金融理论的一种新兴的金融实践，已经步入了大众的生活。众筹允许发起者通过网络平台，公开向大众征集小额投资以支持其创意性项目所需资金及其他资源。众筹网络平台连接的对象是投资者和融资企业，平台希冀帮助创业者、小微企业家高效、便捷、低成本融资。鉴于众筹网络平台较为宽松的融资中介性，当普通民众难以从传统金融体系筹集到事业发展所需要的资金时，众筹成为他们迅速从陌生人处获取资源以践行其想法或创意的一种可行的选择。 　　作为一种新兴的金融业态，众筹正在以较快的速度发展并为缓解小微企业的融资带来新的机遇。众筹通过资金的合理流动增强了行业的创新能力，对于构筑经济发展新优势和新动能具有非凡的意义。需要指出的是，众筹不仅是资本的筹集，也是资源的筹合（技术、信息、人脉、营销、管理等），以实现全要素生产率的提高。 　　相较于传统的“商家先生产出来，顾客被动接受”的B2C 模式，“顾客接受了，商家才生产”的众筹C2B 模式，是对商业逻辑的颠覆。2011年，我国第一家众筹平台“点名时间”诞生，2012年、2013年新增6家与27家，正常运营29家（不含测 　　试上线平台）。2014年，随着互联网金融的兴起，我国众筹平台数量显著增长，众筹平台正常运营142家。截至2015年末，全国共有正常运营的众筹平台283家（不含测试上线平台），同比2014年增长99.30%，是2013年正常运营平台数量的近10倍。与此同时，在筹资规模上，据可测数据统计，2014年众筹行业成功融资21.58亿元，而在2013年及之前全国众筹行业仅成功筹资3.35亿元。截??2015年末，全国众筹行业累计成功筹资140亿元。[1]众筹在我国发展迅速且已形成了可观的行业规模和一定的受众群体。 　　已有文献中，Kuppuswamy Bayus基于对美国众筹网站Kickstarter所列众筹项目的分析，指出项目所呈现的网络信息在众筹成功中扮演着不可小觑的作用[2]；Ahlers et al.基于对股权类众筹的研究，强调了发起人展现给大众的项目网络信息质量的重要性。[3]因此，以迎合网络消费主力军的信息及其呈现方式进行众筹项目的推介，对于吸引潜在的众筹参与目标群体、改善参与者的体验性，进而提高项目融资效率及其成功率具有重要的意义。 　　随着移动互联网的迅猛发展，新兴信息消费得以快速增长。而大学生作为互联网信息使用的主力军及新事物的积极体验者，在同样利用网络信息且为新事物的众筹中，关注度与参与度日益提高。针 　　对90后大学生公益活动的调查显示：受访大学生最愿意参与的公益活动是公益捐款和众筹，占比为36.29%。[4]基于上述认知，立足于网络信息认知的视角，对在校大学生众筹金融开展研究，不仅具有理论研究的必要性，而且具有指导实践的紧迫性。 　　研究范畴的界定：根据给予投资者回报方式的不同，众筹被划分为捐赠类众筹、奖励类众筹、债权类众筹、股权类众筹。这其中，债权类或股权类众筹的投资决策过程较为复杂、风险较大且起投金额较高，基于大学生较弱的风险管控能力、信息处理能力和有限的可支配资金，他们不是债权类或股权类众筹的目标投资群体，因此，本文选取投资决策过程较为简单、风险相对较低、产品富于个性化及时尚化且大学生接触较多的奖励类众筹和捐赠类众筹开展研究。 　　本文的结构安排：（1）梳理相关文献，阐释众筹概念，刻画影响众筹参与度的因素等；（2）阐述研究指标的选取，提出研究假设；（3）说明问卷设计过程，分析预调查结果；（4）基于研究假设，对正式调查数据进行Logistic 回归分析及检验，根据检验结果对影响在校大学生众筹参与意愿的因素进行甄别；（5）总结全文，说明本文的贡献与不足。 　　二、文献回顾 　　（一）众筹的概念 　　对于“众筹”概念的界定，比较早的是由Schwienbacher Larralde给出，他们认为，众筹作为一个开放的系统，本质上是通过互联网纯粹的捐赠、交换某种形式的奖励或者获得相应投票权而用资金支持发起人特定目标的一种活动。[5]Ordanini et al.认为，众筹是通过网络将大众及其资金聚集并用以投资和支持由他人或组织发起的项目，并将